20220815-爱建证券-有色金属行业周报_从国家经济安全角度审视有色金属_15页_2mb

爱建证券有限责任公司有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所发布，分析师余前广撰写，旨在从国家经济安全的角度审视有色金属行业的发展趋势与投资机会。报告指出，有色金属行业作为支撑实体经济发展和国防军工的重要基础原材料产业，其产业链安全与资源保障能力对国家经济具有重要意义。当前，国际政治经济格局的变化、地缘政治风险以及气候变化等因素，正深刻影响有色金属行业的供需关系与市场表现。

主要观点

• 市场表现：
  本周，上证综指上涨1.55%，深证指数上涨1.22%，有色金属行业指数（申万）上涨1.66%，跑赢沪深300指数0.84个百分点。其中，锡板块涨幅最大，上涨6.39%；锂板块微跌0.05%，其他如钴、镍、稀土永磁等板块均表现较好。

• 行业背景：
  中国在部分战略性矿产资源（如铜、铝、镍、钴、锂、铂族金属等）上对外依存度较高，国内企业海外投资尚未形成高效协作，境外资源基地建设可能面临环境恶化或限制。此外，关键基础材料和核心零部件仍依赖进口，存在被“卡脖子”的风险。

• 地缘政治与政策影响：
  美国通过《2022芯片与科技法案》推动组建CHIP4联盟，试图孤立中国半导体产业，显示出中美大国博弈的深化。同时，中国自然资源部强调提升战略性矿产资源的国内保障能力，推动勘查和利用效率提升。

• 投资建议：
  建议关注产品价格相对坚挺的锂、钨产业链头部上市公司。由于地缘政治因素可能从供给端扰动市场，而绿色转型将从需求端赋予能源金属成长属性，有色金属行业供需关系复杂性将上升，部分金属价格波动率或将加大，头部企业并购活动或更加频繁，为二级市场投资者带来潜在机遇。

关键信息

各板块动态

• 锂板块：

  • 赣锋锂业完成对Bacanora公司的要约收购，持有其100%股权。
  • 全球顶级锂供应商Albemarle警告称，未来锂资源可能面临供需失衡，汽车制造商将面临激烈竞争。

• 钴板块：

  • 刚果民主共和国2022年第一季度铜产量增长51%，钴产量增长37%。
  • 钴价格保持稳定，国内钴产品价格波动较小。

• 镍板块：

  • 必和必拓拟收购Oz Minerals，但遭其拒绝，认为报价低估了其资产价值。
  • 镍价格和库存数据表明市场供需关系较为紧张。

• 稀土永磁板块：

  • 广晟有色晟源永磁项目主体结构封顶，预计年营收24.68亿元。
  • 国内首条稀土永磁磁浮轨道交通试验线“红轨”竣工，标志着稀土永磁技术的应用进展。
  • 厦门钨业与赤峰黄金签署战略合作框架协议，共同开发老挝稀土资源。

• 锡板块：

  • 中国工程院7名院士到云锡锡业参观交流，肯定其在锡冶炼方面的技术优势。
  • 锡价格和库存数据反映市场供需状况，云锡在产业链布局和技术方面具备较强竞争力。

• 钨板块：

  • 广晟有色确认红岭公司钨矿资源项目的战略投资者，项目已具备开工条件。
  • 红岭公司拥有丰富的白钨资源，伴生金属资源价值高，开发前景良好。

风险提示

• 全球经济增速放缓
• 疫情突变反复
• 地缘政治风险
• 技术路线变化
• 产品供需发生较大变化

结论

本报告强调了在当前国际形势下，有色金属行业在国家经济安全中的战略地位，指出资源保障能力、产业链安全以及技术路线变化等因素将对行业未来发展产生深远影响。同时，基于市场表现与行业动态，建议投资者关注锂、钨等价格相对坚挺的金属产业链头部企业，把握潜在的投资机会。然而，投资者需警惕全球经济放缓、地缘政治风险及供需波动带来的不确定性。