20180805-财通证券-医药生物行业周报_药品集采试点会议_重磅实质促进原研替代_17页_1mb

投资评级：增持（维持）

核心内容概述

本报告聚焦医药生物行业，重点分析药品集采试点会议对行业的影响，以及重点公司投资评级和相关市场表现。会议强调通过一致性评价的仿制药将逐步替代原研药，推动国产替代，对相关企业形成实质性利好。同时，报告提及多个子行业及个股的表现，并对医药零售、肿瘤药物研发、干细胞新药等领域进行了深入分析。

主要观点

1. 药品集采试点会议推动原研替代

• 会议背景：8月3日，多个省份的药品招采行政部门召开药品集中采购试点座谈会，以通过一致性评价的仿制药为突破口，推动药品价格下降。
• 主要措施：
  • 已通过一致性评价的产品将重新进行采购。
  • 逐步替换原研药市场。
  • 讨论用各省70%的市场份额交换通过一致性评价产品与原研药的最低报价，作为医保支付价。
• 政策导向：医保支付价与采购价联动，使国产仿制药在价格和销量上具有优势，推动其在临床上成为首选。
• 国内替代趋势：在贸易战背景下，国产替代趋势更加明确，政策将大力推动。

2. 上海模式成为标杆

• 上海经验：通过建设“阳光平台”支撑医药改革政策，具有示范作用。
• 采购结果：21个品规中，国内药企占据大部分，跨国药企几乎未中标，显示国产药物在价格和质量上的竞争力。

3. 通过一致性评价的品种及受益企业

• 通过批次：截至2018年7月，药监局已分五批公布57个品规、29个品种通过一致性评价。
• 重点受益企业：
  • 华海药业：8个通过品种，包括厄贝沙坦氢氯噻嗪片、帕罗西汀片等。
  • 京新药业：受益于瑞舒伐他汀钙片、左乙拉西坦片。
  • 乐普医疗：受益于阿托伐他汀钙片、氯吡格雷等。
• 其他受益企业：翰宇药业、九州通、天士力等。

4. 行业表现

• 医药生物行业：本周下跌7.62%，在28个子行业中排名靠后。
• 子行业表现：化学制剂、中药、生物制品等均出现较大跌幅。
• 个股表现：赛隆药业、辅仁药业、康泰生物等涨幅居前；美年健康、楚天科技等跌幅显著。

5. 重点公司投资评级

关键信息

1. 药品集采试点对行业的影响

• 通过一致性评价的仿制药将进入医院实质性销售阶段，打破原有格局。
• 医保支付价与最低报价挂钩，促进国产替代。
• 70%市场份额的设定保障了仿制药的销量和价格优势。

2. 医药零售行业政策

• 北京推动医保定点药店结算，促进处方药外流。
• 定点药店数量从88家增加至457家，方便参保人员购药。

3. 重点企业展望

• 美年健康：上半年业绩增长显著，外延并购和产品优化推动增长，预计未来三年收入和利润持续增长。
• 艾德生物：肺癌液体活检产品成为利润增长新焦点，研发和注册进展顺利。
• 济川药业：核心产品蒲地蓝口服液高速增长，研发投入加大，未来有望获批注射用左乙拉西坦等重磅品种。
• 百济神州：三款重磅肿瘤药处于商业化前关键节点，具备国际竞争力。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 行业竞争加剧。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

数据来源

• 数据来源：Wind，财通证券研究所。