光伏行业电池新技术深度报告：从战略相持到战略兑现-20220331-中泰证券-25页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告围绕光伏电池新技术展开，分析其在2022年的重要性及产业化进展，重点探讨TOPCon、HJT、PIBC等技术路线的经济性、设备投资及市场前景。

主要观点

• 电池环节是光伏技术迭代的核心：相比其他环节，电池技术迭代速度快、市场空间大，是未来光伏产业发展的关键。
• 2022年是光伏新技术的爆发年：随着硅料价格下降、供给瓶颈解除及政策推动，2022年光伏新增装机容量有望达到210GW，成为新技术应用的关键年份。
• 高效电池技术具备经济性：TOPCon、HJT、PIBC等技术在转换效率提升和成本控制方面均优于传统PERC技术，具备市场竞争力。
• 设备招标是跟踪新技术进展的核心指标：在技术参数尚不透明的背景下，设备招标规模和进度成为判断新技术市场前景的重要依据。
• TOPCon技术有望成为2022年重点：基于设备招标及盈利预测，TOPCon技术在2022年将占据高效电池技术的风口，相关设备及产品公司值得关注。

关键信息

1. 光伏产业链技术迭代与投资逻辑

2. 高效电池技术经济性对比

3. 新技术产业化进展

• HJT：2021年扩产7GW，设备投资单GW约3.5-4亿元，爱康科技已实现24.8%量产转换效率。
• TOPCon：2021年底扩产潮，单GW投资约2亿元，晶科能源计划2023年50%产能来自N型组件。
• PIBC：IBC电池技术具备高转换效率，正面无遮挡，具备兼容性，如IBC+HJT=HBC，IBC+TOPCon=TBC。

4. 设备招标与竞争格局

• TOPCon设备厂商：捷佳伟创、海目星、帝尔激光、奥特维、金辰股份。
• HJT设备厂商：迈为股份、钧石能源、捷佳伟创、理想能源、金辰股份、帝尔激光。
• PIBC设备厂商：帝尔激光（激光掺杂技术）等，未来可能成为主流工艺。

投资主线

• 产品公司：晶科能源、中来股份。
• 设备公司：捷佳伟创（PECVD、LPCVD、硼扩等）、海目星、帝尔激光、奥特维、金辰股份。

风险提示

1. 光伏新增装机容量不及预期。
2. 电池扩产不及预期。
3. TOPCon技术迭代不及预期。
4. 设备企业业绩不及预期。
5. 产业链调研数据样本不足。
6. 数据更新不及时。

投资评级说明

基准指数：

• A股：沪深300
• 新三板：三板成指或三板做市指数
• 香港：摩根士丹利中国指数
• 美股：标普500或纳斯达克综合指数

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于可信的公开资料和实地调研。
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