农林牧渔行业点评报告：USDA上调2024／2025年全球玉米、水稻产量，下调全球小麦产量-240614-开源证券-14页_1mb

农林牧渔行业点评报告总结

报告时间

2024年06月14日

投资评级

看好（维持）

核心结论

1. 玉米：2024/2025年全球玉米产量环比上调61万吨至1221亿吨，主要受益于乌克兰、赞比亚的玉米增产；消费量环比上调，库存下调，期末库存为311亿吨。

2. 大豆：2024/2025年全球大豆产量环比持平为4.22亿吨，但消费量下调，国内消费环比下降11万吨至402亿吨。尽管巴西局部洪灾造成损失，但USDA未调整产量预期。

3. 小麦：2024/2025年全球小麦产量及消费量环比双双下调，下调原因主要为俄罗斯霜冻、法国和乌克兰极端天气导致产量下降。期末库存环比调减134万吨至252亿吨。

4. 水稻：2024/2025年全球水稻产量及消费量环比上调，印度特伦甘纳邦雨水充沛，推动单产提升，期末库存上调至178亿吨。

图表与数据亮点

• CBOT玉米现货价格在5-6月期间累计下跌392%。
• 俄罗斯小麦产量因霜冻下调6%，法国小麦因降雨下调15%，乌克兰小麦因干旱下调7%。

风险提示

1. 自然灾害与气候变化风险
2. 地缘政治风险（如俄乌冲突）
3. 进出口政策调整

分析师

• 陈雪丽（分析师）
• 王高展（联系人）

行业展望

猪周期反转有望带来肉类价格上涨，全球玉米、水稻产量增与小麦减将影响农产品期货波动。行业消费升级与周期反转驱动板块持续关注度较高。