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期权日报（20171020）总结

核心内容概述

2017年10月20日，华宝证券发布的期权日报指出，上证50指数期权市场整体表现平稳，短期市场预期偏中性，流动性良好，但未出现无风险套利机会。报告从成交量、PCR指标、流动性、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率及指数期货基差等多个维度对市场进行了分析。

主要观点

• 成交量与PCR指标
  10月20日，50ETF期权合约总成交量为593,942张，其中认购期权成交345,830张，认沽期权成交248,112张。PUT-CALL比率（PCR）为71.74%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

• 流动性情况
  期权远月合约流动性表现较好，相对盘口价差中位数为0.89%。具体数据如下：

  • 当月合约：绝对盘口价差均值0.0001，中位数0.0001；相对盘口价差均值0.0989，中位数0.104。
  • 下月合约：绝对盘口价差均值0.0002，中位数0.0001；相对盘口价差均值0.0096，中位数0.0089。
  • 一季合约：绝对盘口价差均值0.0004，中位数0.0003；相对盘口价差均值0.0122，中位数0.0108。
  • 二季合约：绝对盘口价差均值0.0005，中位数0.0004；相对盘口价差均值0.0084，中位数0.0079。

• 期权杠杆
  认购期权理论杠杆为正，认沽期权理论杠杆为负。虚值合约和近月合约的杠杆较高，表明其对标的物价格变动的敏感度更大。

• 日内ATM隐含波动率
  认购和认沽期权的ATM隐含波动率均窄幅震荡，认购期权波动率在8%–13%之间，认沽期权在8%–11%之间，整体波动水平较低。

• 日内Borrow Rate
  50ETF期权合约隐含借贷利率在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，显示市场融资压力不大。

• 上证50指数期货基差
  指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水0.12%。各合约月份的基差情况如下：

  • 当月：0.100777%
  • 次月：0.115388%
  • 一季：0.268804%
  • 二季：0.911694%

• 无风险套利机会
  根据WIND数据，10月20日当天未发现期权平价套利或箱体套利机会，市场套利空间有限。

关键信息汇总

风险提示

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