20211025-万联证券-商业贸易行业周观点_毛戈平首发上会获通过；_双11_电商大促拉开帷幕_11页_1mb

商业贸易行业周观点总结（10.18-10.24）

核心内容

上周（10月18日-10月24日），商业贸易行业表现优于上证综指，申万商业贸易指数上涨0.73%，跑赢上证综指0.45个百分点，位列申万28个一级行业指数第13位。年初至今，商业贸易指数下跌5.43%，跑输上证综指8.59个百分点，涨幅排名第18。行业整体呈现一定的复苏迹象，尤其在双节影响下，部分细分领域表现突出。

主要观点

医美行业

• 医美市场用户规模增长显著，近两年平均增长率达84.0%。
• 医美需求端增长空间广阔，供给端监管趋严，但上游企业盈利能力强，竞争格局良好。
• 建议关注技术进步、品类拓展和渠道下沉等策略的龙头企业。

化妆品行业

• 颜值经济与国货美妆崛起推动行业增长。
• 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。

黄金珠宝行业

• 疫情压抑的黄金刚需正在释放，利好终端销售。
• 中长期看，疫情加速行业整合和渠道变革，利好龙头企业。
• 重点品牌如谢瑞麟表现亮眼，黄金珠宝电商数据有所下滑，但内资和港资品牌表现突出。

电商行业

• 新零售快速发展，疫情推动消费线上转移。
• 长期看好电商龙头企业，但需警惕相关政策风险。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨0.29%，商业贸易指数上涨0.73%。
• 重点个股涨幅：奥园美谷（+4.51%）、谢瑞麟（+10.78%）、高鑫零售（+12.86%）。

行业数据

• 社零数据：2021年9月社零总额同比+4.4%，较2019年同期+7.8%，两年平均+3.8%。
• 细分品类：金银珠宝类零售额同比+20.1%，化妆品类零售额同比+3.9%。
• 原材料价格：COMEX黄金上涨至1793.10美元/盎司，COMEX白银上涨至24.39美元/盎司。
• 电商数据：
  • 淘系平台美容护肤类GMV同比-18%，彩妆类GMV同比-44%。
  • 黄金珠宝类GMV同比-11%，饰品类GMV同比-24%。
  • 内资和港资品牌在电商中表现较好，如周大生、六福珠宝、周大福等。

上市公司公告

• 奥园美谷：拟收购广东奥若拉健康管理咨询有限公司100%股权。
• 王府井：发布收购兼并公告，拟非公开发行A股募集配套资金不超过40亿元。
• 科思股份：发布第三季度业绩公告，营收同比+21.53%，净利润同比+0.48%。
• 红旗连锁：发布第三季度业绩公告，营收同比+7.56%，净利润同比-9.90%。
• 昊海生科：战略配售限售股将上市流通。
• 南极电商：限售股份可接触限售数量为10,378,778股，占总股份比例0.4228%。

行业重要事件

• 毛戈平：首发上会获通过，即将成为A股彩妆第一股。
• 双11大促：10月20日拉开帷幕，各品类预售开启，预售金额达近190亿元。
• 钻石溯源：消费者对责任采购和钻石真实性需求增加，推动行业创新。

投资建议

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 关注领域：
  • 医美：技术进步、品类拓展、渠道下沉。
  • 化妆品：品牌与品类矩阵拓展、多元化营销、全渠道布局。
  • 黄金珠宝：短期刚需释放、中长期行业整合。
  • 电商：新零售发展、线上消费趋势，但需警惕政策风险。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费复苏。
• 消费恢复不及预期：可能对行业表现造成压力。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。

投资评级

• 行业评级：强于大市。
• 公司评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。