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报告摘要

2014年10月17日第2014038期总结

核心内容概述

本期联讯证券周刊分析了全球及中国市场的整体走势，并对A股市场、南方食品公司以及IMF的经济展望进行了深入探讨。同时，介绍了期权投资策略“备兑开仓”的基本原理与应用。整体来看，市场在外部压力下出现震荡，但国内经济基本面相对稳健，投资机会逐渐显现。

主要观点

1. 全球市场震荡分析

最坏时段已过：全球金融市场在美联储加息预期、欧洲经济衰退、美俄博弈导致的油价下跌以及中国房地产市场下行等因素影响下，经历了剧烈震荡。
A股市场表现：尽管A股市场在本周经历回调，但整体仍处于低位，为投资者提供了建仓机会。
未来展望：随着国内政策调整和经济逐步企稳，市场有望进入全面恢复周期。

2. 投资策略建议

高送转主题：建议投资者将选股重点转向高送转板块，因其在四季度具备较高的操作价值。
备兑开仓策略：适用于短期看淡股价但长期看好的投资者，通过卖出虚值认购期权获取权利金收益，同时限制了最大收益与损失。

关键信息

A股市场

本周A股市场震荡剧烈，全周下跌1.4%。
市场调整为低位买入提供了机会，建议下周大胆建仓。
热点将转向国企改革、收购兼并和高铁建设。

房地产市场

房地产市场已初步企稳，成交量稳步回升。
房价仍将继续下跌，但销售面积已止跌企稳。
政策逐步放松，有助于释放自住型需求。

国际经济形势

IMF经济展望：全球经济增长预期下调至3.3%，欧洲、日本、巴西、俄罗斯压力较大。
美国经济：IMF上调美国经济增长预期至2.2%，对中国经济增长保持7.4%的预测。
发达经济体风险：存在长期停滞的风险，需关注公共投资与财政政策的协调。

南方食品公司分析

公司概况：南方食品（000716）三季度业绩持续快速增长，黑芝麻乳成为新的增长点。
产品表现：
- 黑芝麻糊市场占有率超40%，保持全国第一。
- 黑芝麻乳上半年销售收入达8541万元，占公司营收13.6%。
未来增长：
- 黑芝麻乳预计全年销售目标为3亿元，未来有望突破20亿元。
- 新生产线将在2015年和2016年陆续投产，提升产能并增强盈利能力。
定增情况：
- 公司已完成两次定增，募集资金用于黑芝麻乳基地建设及补充流动资金。
- 大股东的持续认购显示对公司长期发展的信心。

财务预测

2014-2016年收入增速分别为26.7%、23.5%、22.2%。
净利润增速分别为86.1%、45.5%、47.9%。
EPS分别为0.31元、0.45元、0.67元。
当前PE分别为51、35、24，继续给予“买入”投资评级。

风险提示

黑芝麻乳销售低于预期；
项目建设进度不及预期；
行业竞争加剧。

期权策略：备兑开仓

适用情况

投资者持有股票，短期看淡股价但长期看好。
投资者认为股价将上涨但涨幅有限，可设定目标价位卖出期权。

策略原理

在持有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。
组合策略利润为卖出认购期权的利润减去买入股票并持有至到期的利润。

策略要点

属于“抛补式”期权，投资者用持有的股票履行交割义务。
保守型策略，可部分对冲股价下跌风险，但会牺牲部分上涨收益。
投资者需关注行权价格、合约到期日及策略调整时机。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：预计未来6个月个股涨幅高于基准指数15%；
- 增持：预计涨幅介于5%-15%；
- 持有：预计涨幅介于-5%至5%；
- 减持：预计涨幅低于-5%。
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
- 中性：回报介于-5%至5%；
- 减持：回报低于-5%。

信息披露

投资分析师具备专业资格，研究观点独立、客观。
报告内容基于公开信息，不保证准确性和完整性。
投资决策需结合个人情况，独立判断，自行承担风险。

总结

本期周刊内容全面，涵盖宏观形势、行业分析、投资策略及风险提示。整体来看，全球市场震荡已接近尾声，A股市场具备低位布局机会，同时南方食品作为食品行业代表，其业绩增长与产品转型值得关注。IMF报告强调了公共投资的重要性，为国内政策制定提供了参考。投资者可结合“备兑开仓”等策略进行波段操作，关注国企改革、高送转等热点。

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