20211031-安信证券-FOF和资产配置周报_静待联储FOMC表述落地_消费和成长仍是配置重点_15页_2mb

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本周金融市场的整体表现呈现出震荡格局，主要受11月2日联储FOMC会议预期影响，外盘面临较大压力。市场主线集中在硬科技板块、必选消费和农林牧渔、以及大金融和军工板块。三个板块之间暂时没有明显的胜者，预计会保持此消彼长的震荡向上趋势。

主要观点

• 硬科技板块：新能源板块在成长稀缺、政策支持和高景气的背景下表现较好，是市场关注的重点。
• 必选消费和农林牧渔：虽然短期业绩未有明显起色，但左侧布局资金流入，具备一定的配置价值。
• 大金融和军工：具备独立逻辑，受政策和市场环境影响较大，具有投资潜力。
• 市场整体表现：A股转入弱震荡，制造业板块轮动再平衡，周期资源品持续走弱。港股反弹后回落，金融地产和咨询科技等板块表现较弱。美股延续反弹，纳指因部分公司季报强劲盈利上行，美债利率回落，但联储减量临近，市场风险偏好受到影响。
• 商品市场：整体下行，黑色系大幅下挫，油价、铁矿石和动力煤跌幅明显，贵金属相对较强。
• 债市表现：利率下行空间缩窄，高通胀低增长情景下配置价值下降。

关键信息

1. 市场表现

• A股市场：上证综指-0.98%，深证成指-0.29%，沪深300-1.03%，中证500-0.05%，创业板+2.00%，科创50+2.05%，中证800成长-1.19%，中证800价值-2.77%。
• 港股市场：恒生指数-2.87%，恒生科技指数-4.22%。
• 美股市场：纳指+2.71%，标普500+1.33%，美十债利率从1.66%回落至1.55%。
• 商品市场：伦敦金-0.53%，伦敦银-1.79%，铜-2.76%，布油-2.34%，动力煤-22.61%，铁矿石-4.06%。

2. 资金流动

• 北向资金：净流入+47.38亿元，10月连续净流入，电新、食品饮料、化工、汽车和银行为净买入前五，家电、建材和非银流出靠前。
• 南向资金：上周流出-9.08亿元，结束连续净流入。
• ETF资金流：国内股票型ETF净流入+105亿元，沪深300净流入+28亿。医药类份额持续上行，中概互联规模超310亿元，黄金类遭减持。行业类ETF中，医药和金融地产份额继续上行，信息技术同样增持靠前，军工遭减持。
• LOF资金流：红利和油气相关LOF资金流入靠前，总份额增长前十中，红利基金、广发石油、纳指LOF等表现突出。

3. FOF产品动态

• FOF型产品：近一周多数震荡，偏股混合型FOF平均收益+0.36%，偏债混合型FOF平均收益+0.34%。
• 表现突出产品：汇添富养老2050五年表现较好，目标日期型FOF平均收益+0.64%。
• 组合表现：逆向进取组合上周回报+0.62%，风险再平衡组合+0.37%，结构化风险平价组合+0.31%。

4. 大类资产配置

• 配置策略：建议配置回调充分且有资金流入的大消费和高景气的高端制造板块。
• 资产权重：根据配置策略，不同资产的权重和表现有所调整，例如芯片ETF、光伏ETF、新能车ETF等表现较好，而医药ETF、银行ETF等表现较弱。

结构清晰总结

市场主线

• 硬科技板块：新能源板块表现突出，受益于成长稀缺、政策支持和高景气。
• 必选消费和农林牧渔：虽短期业绩不佳，但有左侧布局资金流入，具备配置潜力。
• 大金融和军工：具备独立逻辑，受政策和市场环境影响较大。

资金流动

• 北向资金：净流入+47.38亿元，10月持续净流入，电新、食品饮料、化工、汽车和银行为净买入前五。
• 南向资金：上周流出-9.08亿元，结束连续净流入。
• ETF资金流：股票型ETF净流入+105亿元，沪深300和上证50净流入靠前，医药和金融地产份额增长。
• LOF资金流：红利和油气相关LOF资金流入靠前，中概互联ETF规模超310亿元。

FOF产品表现

• FOF型产品：整体震荡，偏股混合型FOF平均收益+0.36%，偏债混合型FOF平均收益+0.34%。
• 表现突出产品：汇添富养老2050五年、平安养老2035A、华夏养老2050五年等表现较好。
• 组合表现：逆向进取组合+0.62%，风险再平衡组合+0.37%，结构化风险平价组合+0.31%。

大类资产配置

• 资产配置建议：重点配置回调充分且有资金流入的大消费和高端制造板块。
• 资产权重：芯片ETF、光伏ETF、新能车ETF等表现较好，医药ETF、银行ETF等表现较弱。

风险提示

• 市场风险：11月2日联储FOMC会议可能对市场风险偏好带来较大影响。
• 数据风险：报告数据来自公开市场，市场环境变化可能导致模型失效。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。