20230413-大越期货-PTA_MEG早报_19页_918kb

PTA 分析总结
基本面方面，油价跳涨后高位运行，西南90万吨装置已投料预计出产品；PX装置检修多，供应偏紧，但调油逻辑未发酵；PTA供应稳定，加工费高位，但市场氛围转弱，现货基差下行，库存增加。聚酯和下游环节压力大，利润压缩，工厂减产计划增加，需求走弱中性。

基差方面，现货价格6360元，09合约基差474，盘面贴水偏多。

库存方面，PTA工厂库存661天，环比增加34天偏空。

盘面方面，20日均线向上，收盘价在均线上方偏多。

主力持仓方面，净多头，多头持仓减少偏多。

预期方面，聚酯环节承压，负反馈加码，价格上行空间受限，预计短期冲高后承压；关注终端需求是否真实走弱。

MEG 分析总结
基本面方面，各工艺利润处于低位，产能出清缓慢；MEG库存1082万吨，环比减少41万吨，但社会库存高位维持；PX检修季可能供应偏紧，隐含芳烃调油需求炒作可能。

基差方面，现货价格4095元，05合约基差-27，盘面升水偏空。

库存方面，华东地区合计库存10367万吨，环比增加06万吨偏空。

盘面方面，20日均线走平，收盘价在均线上方偏多。

主力持仓方面，净空头，空头持仓增加偏空。

预期方面，社会库存高位和负反馈拖累，阶段性去库提振弱；价格下方空间有限，受乙二醇利润压缩影响，聚酯开工下降，产业链负反馈持续；油价跳涨支撑成本逻辑，但需求恢复不及预期风险存在。

总体主要逻辑是成本强于供需，产业负反馈发酵。主要风险点为油价波动剧烈或需求复苏缓慢。