20240902-财信证券-高测股份-688556.SH-产品出货量持续增长_盈利能力阶段性承压_4页_746kb

高测股份（688556）证券研究报告摘要

核心概况

财信证券发布研究报告，维持高测股份“买入”评级。预测2024-2026年营收和净利润稳步增长，对应PE估值分别为13-11-8倍，合理股价区间111-131元。

半年报表现

2024年上半年公司营收同比增长496%，但净利同比下滑618%，主要受行业价格下降影响。Q2单季业绩环比降幅超80%，拟高比例分红（占上半年利润76.2%）。

行业现状

光伏设备行业整体出货量增长，但硅片、电池等环节价格同比下降超40%，开工率降至50%-60%。公司切割设备、金刚线和切片代工业绩分化，其中切片服务同比增长73%。

产能扩张

截至2024年上半年，公司切片产能超60GW（+58%），金刚线产能达1亿km以上（+67%），在建项目持续推进，产能扩张进度符合预期。

技术与创新

研发投入占比降至5.47%，聚焦半导体和光伏设备迭代，推出21μm钨丝金刚线及12英寸切片机样机。技术优势支撑成本优化，部分品类实现海外突破。

盈利预测与风险

预计2024-2026年净利润分别为433亿、501亿、669亿元，同比变动-70%、+16%、+33%。风险包括产能进度延迟、产品价格竞争、盈利不及预期及硅片价格波动。

投资建议

中长期看好公司在光伏领域的技术积累和产能释放能力，短期需关注行业价格波动。维持“买入”评级，合理股价区间111-131元。