20250830-国盛证券-高测股份-688556.SH-光伏有望回归良性发展_三箭齐发发力人形机器人_3页_706kb

高测股份（688556.SH）发布2025年半年度报告，业绩和行业分析总结如下：

公司业绩上半年营业收入14.51亿元同比下降45.16%，归母净利润-0.89亿元。第二季度营收环比增长11.63%，净利润-0.14亿元，显示季度环比改善。国内光伏行业处于深度调整期，多晶硅产量下降43.8%，硅片产量下降21.4%，产品价格创历史新低，企业面临现金流危机。反内卷政策开始见效，硅料硅片价格上涨，行业有望修复盈利能力。

公司战略方面，积极拓展人形机器人业务，包括丝杠磨床研发、复合金属腱绳小批量订单和减速器合作推进。投资建议维持买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为0.25亿、0.76亿、1.18亿元，对应PE从337倍降至73倍。风险包括市场竞争加剧、光伏价格下降和机器人业务进展不及预期。