20181219-广发证券-汽车行业跟踪分析_18年数据点评系列三十_11月客车销量同比下滑21.7__5页_594kb

汽车行业总结：2018年11月客车市场分析

核心内容概述

2018年11月，中国客车市场整体表现疲软，销量同比大幅下滑，同时出口数据出现显著增长。本文对2018年11月及前11个月的客车销量、出口情况及行业趋势进行了分析，并提供了相关年化数据预测。

主要观点

1. 客车销量表现

• 11月销量：2018年11月我国销售客车26,150辆，同比下滑21.7%。

• 1-11月累计销量：2018年1-11月累计销售客车207,000辆，同比下滑8.6%。

• 用途分布：

  • 座位客车：销售96,000辆，占比46%，同比下滑13.6%。
  • 公交客车：销售77,000辆，占比37%，同比微增5.1%。
  • 校车：销售15,000辆，占比8%，同比下滑22.7%。
  • 其他客车：销售19,000辆，占比9%，同比下滑15.5%。

• 车长分布：

  • 大中客：11月销售16,764辆，同比下滑23.1%；1-11月累计销售125,000辆，同比下滑5.7%。

2. 客车出口情况

• 11月出口：2018年11月出口客车3,423辆，同比增长83.1%。
• 1-11月累计出口：累计出口30,100辆，同比增长13.3%。
• 历史对比：2014-2017年出口量分别为44,200、34,100、29,700、29,600辆，同比增速分别为40.2%、-22.9%、-12.9%、-0.4%。
• 主要出口企业：厦门金龙、宇通客车、比亚迪、苏州金龙在11月分别出口883、638、596、533辆，合计占总出口量的77.4%。

3. 年化销量预测

• 全年客车销量：按1-11月销量年化，预计2018年全年销量约为241,000辆。
• 全年座位客车销量：预计111,000辆。
• 全年大中客销量：预计149,000辆。

关键信息

• 行业背景：2017年由于新能源补贴目录重新申请，上半年销量受到较大影响，导致1-11月销量基数较低，因此2018年同比增速仍表现不佳。
• 数据来源：中客网、广发证券发展研究中心。
• 风险提示：
  • 客车销量数据不符预期；
  • 客车出口数据不符预期；
  • 新能源补贴政策调整可能对行业产生影响。

投资评级说明

分析师团队

• 张乐：首席分析师，拥有5年半汽车产业工作经历及8年卖方研究经验，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 闫俊刚：资深分析师，13年汽车产业经验，曾参与新财富最佳分析师团队。
• 唐哲：高级分析师，复旦大学金融学硕士，曾参与新财富最佳分析师团队。
• 刘智琪：分析师，复旦大学资产评估硕士，2016年加入广发证券。
• 李爽：联系人，2017年加入广发证券，为新财富最佳分析师团队成员。

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