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聚烯烃月报：供增需弱，原料端波动加剧

正文后的声明
能源化工研究团队：彭婧霖、李捷、彭浩洲、任俊弛、吴奕轩、刘悠然

日期
2023年10月10日

观点摘要

• 宏观面：美联储鹰派表态，加息预期升温；国内制造业PMI回升，经济恢复动能增强。
• 成本端：OPEC+延续减产，原油库存回落；油价震荡下行，成本支撑减弱。
• 自身供需：供需由双增转为供增需弱，聚烯烃重心走高，后期承压。
• 后市展望：油价中枢下行，供需矛盾加剧，期价偏弱运行。

行情回顾

• 聚烯烃金九行情先扬后抑，L单月跌幅9.4%，PP月线十字星。
• 下游需求季节性回暖但跟进缓慢，农膜、PE管材开工略有提升，家电消费恢复有限。
• 原油波动加剧，成本支撑阶段性强势但中期下行。

基本面分析

供应端

• PE产量：9月预估2292万吨，环比增0.82%，产能利用率82.42%。
• PP产量：9月预估2752万吨，环比减3.62%，开工率80.29%。
• 新增产能集中释放，PP开工率上升，供应压力增加。

库存情况

• 节后两油库存惯性累库至83万吨，同比高305万吨。
• 聚烯烃总库存小幅上升，贸易商与生产企业库存分化。

需求端

• 农膜、注塑、BOPP膜等细分领域开工率小幅提升但同比偏低，需求疲软。
• 下游消费淡季临近，需求兑现承压，终端订单跟进缓慢。

价格波动

• 原油价格宽幅上行，成本端支撑阶段性增强。
• 油制PP利润空间收缩，煤制利润小幅扩张。
• 市场煤价偏强运行，下游采购对高价接受度有限。

后市展望

• 宏观面：美联储加息预期降温流动性担忧，国内经济复苏动能增强。
• 成本端：OPEC+减产力度不减，原油库存回落，油价区间震荡。
• 供需平衡：新增产能压力持续释放，需求疲软，过剩格局凸显。
• 综合判断：聚烯烃重心下移，区间震荡下行为主，建议关注库存变化和需求兑现力度。

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