通信行业：电信业务持续增长，5G用户加速开拓-20210829-华泰证券-25页_895kb

电信业务持续增长，5G用户加速开拓

核心内容概述

2021年8月，中国通信行业整体呈现增长态势，其中电信业务收入和新兴业务增长显著。5G用户数量持续攀升，成为推动行业增长的重要动力。此外，云计算、物联网、IDC等新兴领域表现突出，展现出良好的市场前景。与此同时，行业面临一定的风险，如中美贸易摩擦、全球新型肺炎、云厂商资本开支不及预期以及5G发展不及预期等。

主要观点

• 电信业务收入增长：2021年前7月国内电信业务累计收入达8721亿元，同比增长8.7%。新兴业务是增长的主要驱动力，累计收入同比增长27.5%，其中云计算业务增速最快，同比增长101.3%。
• 5G用户增长加速：截至7月底，国内5G用户数突破5亿户，7月单月新增0.44亿户，创年内新高，5G用户渗透率提升至33.2%。
• 行业策略建议：重点看好通信设备、云计算硬件、IDC、物联网等板块。推荐公司包括紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份等。
• 全球市场动态：Dell'Oro报告指出，全球5G核心网市场增速放缓，但中国市场仍保持强劲增长。全球5G智能手机市场份额预计达43%，其中81%将限制在sub-6GHz频段，预计2022年支持毫米波的5G智能手机份额将上升至32%。
• 行业政策支持：工信部强调数据中心算力基本满足各地区和行业需求，鼓励绿色节能技术发展。同时，将启动IPv6流量提升三年专项行动，推动IPv6网络能力及应用生态建设。
• 5G产业链进展：中国电信启动核心路由器集采，中国移动在硬件防火墙和分布式块存储扩容方面取得进展，同时启动G.655光缆采购。
• 国际动态：美国批准华为购买汽车芯片的许可证，小米收购自动驾驶公司Deepmotion，Orange为Lynk&Co提供物联网连接服务。
• 数据中心建设：重庆腾讯数据中心将实现100%可再生能源使用，秦淮数据运营15座超大规模数据中心园区，中国联通中卫云数据中心二期项目启动。
• 重点公司表现：多家重点公司发布半年报，显示业绩增长，其中中际旭创、数据港、亿联网络等表现尤为突出，部分公司因业务拓展和市场变化获得上调盈利预测和投资评级。

关键信息

电信业务

• 前7月电信业务累计收入同比增长8.7%，新兴业务增长27.5%，其中云计算增长101.3%。
• 5G用户数增至5.39亿户，7月新增0.44亿户，创年内新高，渗透率达33.2%。

5G核心网市场

• 全球5G核心网市场在2021年第二季度同比增长6%，预计未来四个季度增速放缓。
• 中国市场保持增长，CSP对5G SA的部署仍需时间，需决定NFVI采购方向。

云计算&IDC

• 云计算业务持续高速增长，支撑行业数字化转型。
• 工信部指出数据中心算力基本满足需求，推动绿色节能发展。
• 金山云Q2营收创单季新高，与火山引擎合作拓展市场。
• 秦淮数据运营15座超大规模数据中心，投资规模达40亿元。

物联网&车联网

• IoTAnalytics预测2021年全球物联网芯片缺口为2000万片，但预计2021-2026年年复合增长率达28%。
• 小米收购自动驾驶公司Deepmotion，拓展车联网领域。
• LYNK&CO与Orange合作推出“alwaysconnected”汽车，实现物联网连接服务。

行业策略与投资建议

• 推荐关注通信设备、云计算硬件、IDC、物联网等板块。
• 重点推荐公司包括：紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份等。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 全球新型肺炎尚未可控
• 云厂商资本开支投入不及预期
• 5G发展不及预期

重点推荐公司概览

重点公司业绩表现

• 新易盛：1H21营收14.4亿元，同比增长72.3%，净利润3.2亿元，同比增长68.9%。Q2单季营收和净利润均创历史新高。
• 中际旭创：1H21营收32.98亿元，同比增长1.64%，净利润3.41亿元，同比增长-6.66%。公司业绩符合预期，预计21-23年归母净利润分别为5.85/8.04/10.48亿元。
• 亿联网络：1H21营收16.5亿元，同比增长37.4%，净利润8.1亿元，同比增长24.9%。Q2单季营收和净利润创历史新高，上调盈利预测。
• 数据港：1H21营收5.5亿元，同比增长39.72%，净利润6080万元，同比增长69.78%。EBITDA增速环比提速，预计21-23年EBITDA分别为7.72/11.29/14.59亿元。
• 和而泰：1H21营收28.54亿元，同比增长56.06%，净利润2.76亿元，同比增长64.34%。公司智能控制器和射频芯片业务表现突出。

行业动态与政策

• 5G大会重启：2021世界5G大会于8月31日重启，由北京市人民政府等主办。
• 数据中心建设：重庆腾讯数据中心将实现100%可再生能源使用，助力碳中和。
• IPv6推广：工信部启动IPv6流量提升三年专项行动，推动IPv6网络及应用发展。
• 数据中心算力：工信部指出国内数据中心算力已基本满足各地区和行业需求，支持数字化转型。

行业走势与资金流动

• 通信（申万）指数：上周下跌2.30%，但行业整体仍保持增长。
• 北向资金流动：部分公司如中兴通讯、华工科技、移远通信等获北向资金流入，而部分公司如中际旭创、亿联网络等出现流出。

未来展望

• 5G建设提速：预计下半年5G建设将加速，带动电信光模块市场回暖。
• 云计算持续增长：云计算和IDC等新兴业务将继续成为行业增长的主要动力。
• 物联网渗透率提升：物联网行业景气度提升，芯片缺口预计在2021-2026年间逐步缓解。
• 绿色数据中心发展：数据中心绿色节能技术发展加速，助力碳中和目标实现。