20250427-国盛证券-农林牧渔行业周报_宠物公司业绩表现亮眼_行业持续高景气_12页_886kb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，但部分细分领域表现突出，尤其是宠物食品板块，涨幅显著。同时，行业面临一定的价格波动和政策风险，但龙头企业仍具备较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

• 宠物食品行业表现亮眼：宠物龙头公司（乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份）在2024年和2025年第一季度均实现业绩增长，其中佩蒂股份净利润增长尤为显著（1743%）。国内业务占比持续提升，自主品牌收入增长明显，国产替代和高端化趋势显著。
• 抖音平台带动宠物消费增长：抖音作为新内容平台，宠物主粮和主粮销售额均同比增长，其中销售额增长24.32%，销售量增长34.12%。头部国产品牌在平台上的表现值得期待。
• 生猪养殖价格略有下降：全国瘦肉型肉猪出栏价和猪肉平均批发价均小幅下降，但自繁自养和外购仔猪盈利水平上升，显示行业仍具备一定盈利韧性。
• 家禽养殖价格下行：白羽鸡和黄羽鸡价格均出现下降，但817鸡苗价格上涨，显示部分细分品类存在价格弹性机会。
• 大宗农产品价格波动：玉米、小麦、豆粕等价格出现上涨或下跌，反映市场供需变化和国际价格波动影响。
• 行业风险提示：包括农产品价格波动、疫病风险、政策不确定性以及行业竞争加剧。

关键信息

宠物食品行业

• 2024年营收增长：乖宝宠物增长21.22%，中宠股份增长19.15%，佩蒂股份增长17.56%。
• 2025Q1营收增长：乖宝宠物增长34.82%，中宠股份增长25.41%，佩蒂股份下降14.4%。
• 净利润增长：佩蒂股份净利润增长1743%，中宠股份净利润增长68.89%，乖宝宠物净利润增长37.68%。
• 国内业务占比提升：中宠股份国内业务占比31.67%（+2.7pcts），乖宝宠物国内业务占比67.71%（+1.54pcts）。
• 自主品牌增长显著：乖宝宠物自有品牌收入35.45亿元，同比增长29%，占比67.6%（+4.2pcts）。

宠物平台销售数据

• 抖音3月销售数据：销售额8.18亿元（+24.32%），销售量1800.4万（+34.12%）。
• 淘宝3月销售数据：猫主粮销量环比上升29.30%，销售额环比上升35.34%；狗主粮销量环比上升33.78%，销售额环比上升36.26%。
• 抖音平台优势：销量与销售额增长明显，关联商品数、品牌数、小店数和达人数量均有提升。

生猪养殖

• 价格变化：瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg（-0.3%），猪肉批发价20.78元/kg（-0.3%）。
• 盈利情况：自繁自养头均盈利100.16元（+20.71元），外购仔猪头均盈利53.62元（+31.74元）。
• 关注标的：牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。

家禽养殖

• 白羽鸡价格：毛鸡价7.47元/kg（-0.4%），鸡产品均价8.9元/kg（-0.6%）。
• 鸡苗价格：肉鸡苗价2.85元/只（-4%），父母代鸡苗价40.32元/套（-3.6%）。
• 817鸡苗与肉鸡价格上涨：817鸡苗均价0.58元/只（+13.7%），817肉杂鸡均价7.37元/kg（+2.6%）。
• 关注标的：益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份、立华股份等。

大宗农产品

• 玉米：国内价格2281.37元/吨（+0.6%），CBOT价格484美分/蒲式耳（-1.3%）。
• 小麦：国内价格2439.61元/吨（+0.5%），CBOT价格544.75美分/蒲式耳（-3.0%）。
• 豆粕：国内价格3968.57元/吨（+16.9%），显示供需变化影响显著。
• 其他产品：一级豆油价格上涨4.2%，国内菜粕价格上涨6.0%，进口四级菜油价格上涨2.9%，24度棕榈油价格上涨1.4%，国产鱼粉价格下跌1.8%，进口鱼粉价格下跌0.9%。

投资建议

• 宠物食品板块：建议关注头部国产品牌的成长潜力，尤其是自主品牌表现突出的企业。
• 生猪养殖：当前估值较低，可关注具备成本优势和成长潜力的龙头企业。
• 家禽养殖：白羽鸡价格磨底，关注情绪修复后的反转机会；黄羽鸡产能调整，建议关注季节性价格弹性。
• 养殖配套：海大集团、禾丰股份等饲企有望受益于产业链优势，替代中小饲企。
• 疫苗与种植：疫苗景气可能回暖，转基因品种商业化落地，种植板块具备成长性。

风险提示

• 农产品价格波动：受天气等自然因素影响，价格可能剧烈波动。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响，需关注疫情变化。
• 政策风险：农业政策推进受非政策因素影响，可能导致效果不及预期。
• 行业竞争风险：竞争品可能影响销售表现，需警惕市场变化。