20210412-中国银河-农林牧渔行业周报_猪价震荡下行_转基因粮食作物再获安全证书_20页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

转基因粮食作物再获安全证书
农业农村部于4月7日公布了2021年第一批农业转基因生物安全证书批准清单，涉及156个产品项目，涵盖水稻、玉米、大豆、棉花。其中，转基因水稻Bt汕优63和华恢1号再次获得安全证书，但仅限于湖北省；隆平高科参股公司杭州瑞丰的转基因玉米性状瑞丰125获得黄淮海夏玉米区和西北玉米区生产应用证书，应用区域进一步扩大；中国农业科学院的大豆中黄6106也获得北方春大豆区的扩区审批。转基因粮食作物商业化种植取得进展，建议关注隆平高科等掌握种业核心技术及转基因品种储备的个股。
猪价震荡下行
受双疫情影响，2020年全国猪价呈M形高位震荡，本周全国生猪均价跌至20.92元/公斤，创2019年猪价上涨以来新低。猪企普遍采用“以量补价”模式，出栏量显著增加，叠加进口猪肉增加和国家投放冻猪肉，市场供应充足。尽管清明假期部分区域屠企宰量增加，但整体消费需求低迷，预计猪价短期偏弱震荡，后期有望止跌企稳。
农业板块表现优于沪深300
本周农林牧渔板块整体下跌2.28%，上证指数下跌0.97%，沪深300下跌2.45%。农林牧渔板块跑赢沪深300指数0.17个百分点。表现最佳的子行业为渔业（+5.5%）、动物保健（+0.79%）和林业（+0.6%），而农业综合、饲料和畜禽养殖板块表现较差，分别下跌2.18%、2.61%和3.36%。
行业动态跟踪
多家猪企发布3月销售简报，显示出栏量大幅上升，业绩增长显著。例如，牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份等头部企业3月销售量和收入均有明显增长。同时，非洲猪瘟疫情的反复影响生猪产能恢复，可能延长猪价景气周期。
风险提示
包括动物疫情、生猪出栏不达预期、原材料价格波动、政策变化、猪价波动及自然灾害等风险。

主要观点

转基因作物商业化进展：农业农村部加快转基因作物安全评审，瑞丰125等转基因品种获得更大区域应用许可，推动国内转基因粮食作物商业化进程。
猪价持续承压：受疫情、出栏加速、进口增加及政策调控影响，猪价继续走低，但后期随着需求回暖有望企稳。
农业板块相对稳健：尽管整体下跌，但农业板块表现优于沪深300，其中渔业和动物保健表现突出。
行业数据与趋势：生猪出栏量显著增长，带动猪企业绩上升，但养殖利润下降，需关注成本与价格变化。肉鸡板块因成本压力及疫情因素表现疲软，黄羽鸡或迎来价格反弹。
政策影响显著：《粮食流通管理条例》修订强化了粮食流通监管，为行业提供制度保障。

关键信息

转基因作物进展

隆平高科参股公司瑞丰125获得黄淮海夏玉米区、西北玉米区生产应用安全证书。
华恢1号、Bt汕优63仅限于湖北省。
大豆中黄6106扩区至北方春大豆区。

猪价与市场动态

全国生猪均价降至20.92元/公斤，创2019年上涨以来新低。
头部猪企出栏量同比大幅增长，如牧原股份+201%，正邦科技+146%，新希望+177%。
猪肉价格同比下降18.4%，CPI同比上涨0.4%，猪肉价格拖累CPI涨幅。
饲料成本上升对养殖利润造成压力，猪价或因疫情反复而长期承压。

农业板块表现

农林牧渔板块整体下跌2.28%，但跑赢沪深300指数0.17个百分点。
渔业涨幅最大（+5.5%），动物保健（+0.79%）、林业（+0.6%）表现较好。
农产品加工（-1.2%）、种植业（-2.06%）及畜禽养殖（-3.36%）表现较差。

行业数据

生猪相关：生猪出场价、仔猪均价、猪粮比价、猪料比价等均出现下滑。
肉鸡相关：白羽肉鸡价格下跌，鸡苗价格下降，毛鸡养殖利润为负，但黄羽鸡价格有望回升。
种植相关：玉米、大豆、豆粕等价格波动，进口量与价格对市场影响显著。

核心组合表现

股票代码	股票简称	权重	周涨跌幅	年初至今涨跌幅	相对上证综指涨跌幅
600195.SH	中牧股份	30%	-1.71%	-5.78%	-5.13%
300761.SZ	立华股份	40%	-0.73%	18.57%	19.21%
000998.SZ	隆平高科	30%	-3.86%	-13.23%	-12.58%

重点企业销售简报

牧原股份：3月销售生猪283.3万头，收入70.58亿元，1-3月累计销售生猪772万头。
正邦科技：3月销售生猪103.82万头，收入28.46亿元，1-3月累计销售生猪257.86万头。
新希望：3月销售生猪85.39万头，收入21.81亿元，1-3月累计销售生猪228.36万头。
温氏股份：3月销售肉猪59.45万头，收入18.42亿元，1-3月累计销售肉猪210万头。
立华股份：3月销售商品肉鸡2,707.87万只，收入7.64亿元。
湘佳股份：3月销售活禽309.11万只，收入6,906.37万元。
圣农发展：3月实现鸡肉销售收入11.35亿元，但同比减少7.84%。

风险提示

动物疫情风险
生猪出栏不达预期
原材料价格波动
政策变化风险
猪价波动风险
自然灾害风险

分析师信息

谢芝优：南京大学管理学硕士，银河证券研究院分析师，有五年证券行业研究经验，擅长猪周期、糖周期研究。
白雪妍：北京大学法学学士，早稻田大学文学学士，新加坡南洋理工大学理学硕士，证券从业3年，2018年加入银河证券研究院。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。