20230115-国联证券-农林牧渔行业周报_猪价节前持续下跌_转基因证书落地利好种业_14页_844kb

农林牧渔行业周报（20230109-20230113）总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体上涨2.81%，排名第5，跑赢沪深300指数0.46个百分点。板块内养殖业和动物保健涨幅靠前，分别为4.46%和4.22%，而渔业和种植业则有所下跌，分别为-3.63%和-1.52%。个股中，天马科技、ST中基、科前生物、鹏都农牧、海利生物涨幅居前。

主要观点

1.1 生猪养殖板块

• 猪价下跌：本周外三元生猪价格为14.38元/kg，持续下跌，春节前夕虽有节日储备肉需求，但市场供应充足，导致猪价低位震荡。
• 产能去化：猪价低迷促使部分散户退出市场，产能有望出现季度性去化，若持续去化，行业有望迎来板块普涨。
• 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧等公司，其具备成本优势、下游拓展能力或生产管理效率。

1.2 种业种植板块

• 转基因证书落地：农业农村部近期召开转基因玉米审定会议，审定品种约20个，转基因玉米预计在2023年第一季度开始种植销售。
• 种业景气度提升：转基因品种审批通过，种业景气度有望延续，建议关注具备技术优势和渠道布局的种业公司。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等公司，其在转基因技术、品种研发及市场拓展方面具有明显优势。

1.3 饲料板块

• 原材料价格震荡：玉米、豆粕等饲料原材料价格有所回调，有助于降低饲料企业运营成本。
• 需求提升：随着猪周期进入后周期，饲料需求有望提升，带动饲料企业业绩改善。
• 投资建议：推荐海大集团，其具备全产业链优势，有望受益于饲料需求增长和成本下降。

1.4 宠物食品板块

• 行业增长：城镇宠物犬猫消费市场规模持续增长，三年CAGR达10.92%，未来增长潜力大。
• 线上驱动：宠物食品行业线上市场增长显著，中宠股份、佩蒂股份、乖宝集团等公司淘宝销售额增长明显。
• 投资建议：推荐中宠股份和佩蒂股份，其具备多品牌矩阵和国内品牌建设优势。

关键信息

• 猪价与养殖利润：截至1月13日，自繁自养生猪养殖利润为-285.61元/头，猪粮比价降至5.22，进入下跌预警区间。
• 能繁母猪存栏：截至2022年11月，能繁母猪存栏量为4388万头，环比增长0.20%，未来供给增速放缓。
• 玉米价格：截至1月13日，玉米价格为2931.76元/吨，同比增长7.35%，环比微涨0.01%。
• 饲料需求：随着消费复苏，饲料需求有望提升，饲料企业毛利率改善，业绩有望增长。
• 宠物行业：线上市场高增速支撑行业扩容，自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

投资建议

• 整体建议：强于大市（维持评级）
• 重点推荐公司：
  • 牧原股份：养殖成本优异，下游拓展能力强
  • 温氏股份：猪肉与黄鸡双龙头，成本稳步下降
  • 隆平高科：杂交育种龙头，卡位转基因赛道
  • 登海种业：五代大品种引领玉米种子发展方向
  • 大北农：转基因技术领先，扩区面积最广
  • 荃银高科：有望借力先正达技术实现弯道超车
  • 海大集团：四位一体，拓展全产业链增强竞争优势
  • 中宠股份：多品牌矩阵，海内外协同发展
  • 佩蒂股份：国内品牌建设完善，业绩逐步兑现

风险提示

• 非洲猪瘟大范围扩散
• 生猪价格长期处于低位
• 饲料原材料大幅涨价
• 玉米价格波动风险

总结

本周农林牧渔行业整体表现良好，板块指数上涨2.81%，其中养殖业和动物保健涨幅显著。猪价持续下跌，产能有望出现季度性去化，种业板块因转基因证书落地而受益，饲料板块因原材料价格回调和需求提升而改善盈利。宠物食品行业因线上市场增长和消费趋势而持续扩容。建议关注具备成本优势、技术领先和市场拓展能力的公司，同时注意潜在风险。