电力设备行业：短期看产销喜人排产旺，长期看电动化之势正燎原-20210314-安信证券-26页_1mb

报告摘要

新能源汽车与发电行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了新能源汽车和新能源发电行业的短期与长期发展趋势，指出行业在政策与产品双重驱动下进入快速发展阶段。新能源汽车在2021年2月产销创历史新高，尽管受春节假期影响，环比有所下降，但同比增幅显著，预计2025年全球新能源车销量将达1500万辆，年复合增长率（CAGR）为37%。欧洲市场同样表现强劲，2月销量预计近11.5万辆，同比增长65%。长期来看，电动化与数字化趋势明确，全球新能源车市场正逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的供应体系，电池和中游材料环节的军备竞赛已经展开。

新能源发电行业需求旺盛，但景气分化明显。国家能源局发布的政策对风光发电建设提出了新的要求，包括消纳责任权重计算、市场化并网方式等，尽管市场初期解读为利空，但整体政策较为科学，有助于推动电化学储能发展，从而促进光储平价。国内光伏与风电装机需求预计持续增长，2025年年均新增装机量在85-113GW，2030年在162-217GW。同时，政策推动下，储能成为解决消纳问题的关键环节。

主要观点

新能源汽车

短期表现：2021年2月，中国新能源车产量达12.4万辆，销量达11万辆，同比分别增长723.6%和752.18%。欧洲预计2月销量近11.5万辆，同比增长65%。
长期趋势：全球电动化与数字化趋势明确，车企纷纷加码布局，产业集中度将大幅提升。预计2025年全球新能源车销量近1500万辆，CAGR达37%。
行业格局：新能源车市场形成“群雄逐鹿”局面，特斯拉、蔚来、理想等车企加快布局。宁德时代、恩捷股份、璞泰来等企业成为重点推荐对象。
政策与产品驱动：政策支持和产品竞争力推动新能源车市场持续增长，尤其在ToC端销量占比提升显著。

新能源发电

政策导向：国家能源局发布风光建设征求意见稿，明确装机与消纳关系，推动储能发展。政策虽被部分市场解读为利空，但更倾向于利好行业长期发展。
装机需求：预计2020-2025年光伏与风电年均新增装机量分别为85-113GW和15-31GW，2025-2030年分别为162-217GW和30-59GW。
储能发展：储能成为解决新能源消纳问题的关键，政策推动下，发电侧储能配置比例提升，但盈利模式尚不清晰。
行业分化：部分省份出台储能配置政策，如湖南、山西、新疆等，但整体行业仍处于供需博弈阶段。

关键信息

行业数据

中国新能源车：2021年1-2月销量31.8万辆，同比增长425.93%；2月渗透率7.56%，同比增长3.4Pcts。
欧洲新能源车：2月销量预计近11.5万辆，同比增长65%；主要国家渗透率同环比双增。
电池与材料：动力电池产业链排产旺，宁德时代等龙头企业持续扩产；中游材料环节竞争加剧，恩捷股份、璞泰来等重点推荐。
光伏与风电：2021年国内光伏组件价格从1.60-1.65元/W上涨至1.70-1.75元/W，但预计二季度价格将回落；风电年新增装机中枢有望上调至40-50GW。

投资建议

新能源汽车：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控等；建议关注孚能科技、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科等。
新能源发电：重点推荐隆基股份、晶澳科技、通威股份、大全新能源、金博股份、中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威等；建议关注派能科技、宁德时代、比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份等。
电力设备与工控：重点推荐良信股份、正泰电器、国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技等；建议关注天正电气、众业达、宏发股份、汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。