20210314-国金证券-电力设备与新能源行业研究_风光金融支持加大_新能源车产销价财全面走强_5页_597kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业研究部发布行业周报，对电力设备与新能源行业维持“买入”评级。报告重点分析了风光行业金融支持政策、新能源车市场表现、产业链价格博弈、氢能发展及行业投资建议等内容。

主要观点

风光行业金融支持政策

• 五部委联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》，鼓励金融机构对可再生能源项目发放补贴确权贷款。
• 报告指出，尽管存在历史补贴拖欠问题，但随着平价项目比例上升，补贴拖欠对企业财务影响将逐步减弱。
• 风光行业政策核心目标是推动非化石能源消费比例提升、实现碳达峰/碳中和、维护我国新能源产业全球领先地位。

新能源车市场表现

• 1-2月国内新能源车产销分别增长7.2倍和5.8倍，渗透率提升至8.7%。
• 造车新势力Q4财报表现良好，毛利率转正，部分企业实现盈利。
• 2021年新能源车及动力电池产销高增确定性强，产业链中上游持续涨价可能加剧竞争格局分化。

产业链价格博弈

• 中下游企业通过减产与原材料供应商博弈，短期开工率下调主要因硅料等大宗品价格上涨。
• 预计博弈期不会超过一个月，最终结果可能为组件价格上调或原材料价格回落，推动产业链恢复。

氢能发展

• 氢能被纳入“十四五”规划纲要草案，产业落地进展加快，示范城市公布将成为放量突破点。
• 2020年“以奖代补”方案已启动，未来四年为补贴扶持期，预计2021年燃料电池车（FCV）将进入商用车规模放量阶段。

关键信息

市场数据（人民币）

本周重要事件

• 发改委、财政部等五部门联合发布风光金融支持政策；
• 新能源在“十四五”规划中重点呈现；
• 乘联会、中汽协发布2月汽车产销量数据；
• 秦PLUS DM-i上市；
• 亿纬锂能进军乘用车磷酸铁锂市场；
• 国轩高科布局负极及电池回收业务；
• 广汽埃安发布弹匣电池系统安全技术；
• 氢能纳入“十四五”规划纲要草案。

板块配置建议

• 光伏产业链：对全年需求及龙头企业盈利维持乐观，近期调整后性价比突显，重点推荐；
• 新能源车板块：估值回落提供左侧布局机会，关注享涨价红利或格局优化的环节，同时建议关注电动化受益的零部件企业；
• 燃料电池：迈入商用车规模放量元年，储能及乘用车规模应用也不远；
• 电力设备：看好碳中和及高比例可再生能源需求背景下的特高压、能源互联网及工控、低压核心资产。

推荐组合

• 新能源：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、金晶科技、阳光电源、通威股份、晶澳科技、信义能源、晶科能源、福斯特、晶盛机电、中环股份；
• 电车：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能；
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、正泰电器、东方电缆、良信电器。

风险提示

• 政策调整或执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性产能过剩问题可能对产品价格及企业盈利能力造成不利影响；
• 全球疫情超预期恶化。

投资评级说明

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