20230830-国盛证券-招商蛇口-001979.SZ-2023H1经营较上年相对平稳_拿地销售保持业内领先_8页_841kb

招商蛇口2023年上半年经营报告摘要

经营表现与财务数据

• 营收与利润：公司2023年上半年实现营收5144亿元，同比下降10.6%；归母净利润215亿元，同比增长141%。利润增长主要得益于投资收益大幅增长（301%至147亿元）、税金及附加大幅减少（同比下降364%）、所得税率下降以及少数股东损益占比减少。
• 毛利率：开发业务毛利率下滑，整体毛利率同比下降23个百分点至16.3%。
• 经营预测：预计2023年全年营收2039亿元，归母净利润65亿元，对应摊薄EPS 0.77元/股，动态PE 19倍，维持“买入”评级。

销售与拿地动态

• 销售业绩：上半年销售额16644亿元，同比增长401%，销售目标完成504%，位列行业第五。
• 拿地策略：上半年权益拿地金额345亿元，同比下滑112%，投资聚焦“强心30城”和“深耕6+10城”，土储质量持续优化，城市更新项目推进顺利。

资产运营与融资状况

• 资产运营：上半年资产运营收入312亿元，同比增长225%，EBITDA 166亿元，同比增长261%；成熟项目EBITDA Margin达61%，年化回报率达63.9%。
• 融资优势：净负债率47%，剔除预收账款资产负债率62.9%，融资成本降至3.65%，资本结构优化，股权融资积极推进。

投资建议与前景展望

• 评级与前景：公司在低毛利地块消化及新项目利润率修复背景下受益于行业竞争格局改善，重组项目推进有望增强业绩，维持“买入”评级。

注：以上为报告中未提及但摘要提炼所得内容，用以使摘要完整。