A股其他板块新股申购策略报告：本轮建议持续关注新产业-20200421-申万宏源-11页_1mb

2020年4月21日A股新股申购策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于2020年A股其他板块IPO市场第15次批文安排下的新股申购策略，重点分析新产业与中泰证券的发行情况、配售方案及投资价值。

主要观点

• 发行价预期：新产业与中泰证券的发行价均未超过所属行业近一个月静态PE，且中泰证券的发行价不低于每股净资产。
• 申购策略：建议公募养老金社保类及年金保险类配售对象优先申购新产业，其他配售对象则优先考虑中泰证券。
• 配售方案：两只新股均采用“价、量、时”原则进行配售对象分类，A类优配比例不低于50%，B类优配比例分别为20%和10%。
• 市场表现预期：基于AHP模型分析，新产业预期上市初期涨幅优于中泰证券。
• 新产业基本面：作为全球重要的化学发光免疫诊断供应商，新产业在技术和产品方面具有显著优势，打破国际垄断，产品覆盖广泛。
• 中泰证券基本面：国内大型综合类券商，业务资质齐全，拥有广泛的营业网点，积极推进全牌照业务体系建设。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 中泰证券：预期发行价为4.38元，不低于每股净资产4.3726元，对应的发行PE为30.78倍，未超行业近一个月静态PE。
• 新产业：预期发行价为31.39元，对应的发行PE为18.00倍，未超行业近一个月静态PE。
• 申购建议：
  • 公募养老金社保类、年金保险类配售对象建议优先申购新产业。
  • 其他配售对象建议优先申购中泰证券。

2. 配售方案分析

• A类市值门槛：均为1000万元，其他投资者为6000万元。
• 优配比例：
  • 新产业：A类不低于50%，B类不低于20%。
  • 中泰证券：A类不低于50%，B类不低于10%。
• 个性化条件：
  • 新产业：优配对象、QFII、机构自营仅需提供《承诺函》及《关联关系信息表》。
  • 中泰证券：优配对象无需提交材料；QFII、机构自营、自有资金无需提供《出资方基本信息表》。

3. 预期配售比例及收益

• 中性情形下：
  • 新产业A类获配资金为2.72万元，B类为2.64万元，C类为1.20万元。
  • 中泰证券A类获配资金为6.42万元，B类为6.23万元，C类为2.82万元。
  • 单账户顶格申购获配资金合计：A类9.14万元，B类8.87万元，C类4.02万元。

4. 新产业分析

• 行业地位：全球化学发光免疫诊断领域的重要竞争者，提供种类最多的配套试剂。
• 技术平台：依托四大技术平台（纳米免疫磁性微球研发、全自动化学发光仪器研发、全自动化学发光试剂研发、试剂原料研发）实现技术和工艺创新。
• 市场表现：国内装机量超6,800台，海外市场拓展迅速，2017-2019年营收和净利润复合增长分别为21.42%和19.81%。
• 主要风险：主营业务单一、经销商管理风险、新冠疫情对公司业绩的影响。

5. 中泰证券分析

• 业务布局：国内大型综合类券商，拥有55项国内业务资质及9项境外资质，全国设有41家分公司、284家营业部。
• 业绩表现：2016-2018年营收和归母净利复合增长分别为-8.26%和-35.85%，2019年1-9月营收和归母净利分别同比增长41.3%和125.95%。
• 主要风险：证券市场波动、行业竞争加剧、经营业绩下滑等。

附录要点

• 新产业：募集资金用于建设生物研发生产基地和研发中心、升级营销网络及拓展海外市场。
• 中泰证券：募集资金用于补充资本金、增加营运资金、发展主营业务，促进业务转型升级。
• 可比公司：
  • 新产业：科华生物、美康生物、迈克生物等。
  • 中泰证券：中信证券、国金证券、招商证券等。

图表说明

• 图1：2020年前15批IPO发行节奏及规模比较。
• 图2：2020年前15批询价新股A类对象市值门槛分布。
• 图3：2020年前15批询价新股其他对象市值门槛分布。
• 图5：新产业2019年主营收入构成。
• 图6：C27医药制造业景气指数。
• 图7：中泰证券2018年主营收入构成。

投资者注意事项

• 市场博弈：建议持续关注市场博弈环境，如申报价格调整，将及时发布更新报告。
• 信息合规：本报告仅供申万宏源研究客户使用，信息来源合法合规，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 风险提示：投资需谨慎，市场有风险，建议客户结合自身情况作出决策，并咨询独立投资顾问。

联系方式

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