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2025年2月14日黑色系周报

报告摘要

东亚期货双焦研究员李海啸提供交易咨询（Z0019568），审核唐韵（Z0002422）。报告基于公开信息编制，不保证准确性，仅供交易参考，不构成任何投资建议。

一、基本面信息

焦煤：

1. 铁水同比高位，本期环比下降；
2. 煤矿复产，甘其毛都口岸通关车辆创历史新高；
3. 焦炭第八轮提降已落地；
4. 焦煤总库存环比下降、同比减少，港口库存减少。

焦炭：

1. 焦炭第八轮提降落地；
2. 焦化厂利润环比回落，焦化厂焦炭日均产量同比微增；
3. 铁水产量环比下降。

二、观点

焦煤

• 供应压力仍然大，价格承压；
• 合约焦煤2505震荡，支撑位10755元，压力位11300元。

焦炭

• 提降压力仍存，价格承压；
• 合约焦炭2505震荡，支撑位1673元，压力位1740元。

三、关键数据

价格与库存

• 焦煤仓单：1155元（吨）
• 焦炭仓单：1640元（吨）
• 当前焦煤总库存环比下降，焦化厂、钢厂库存有不同程度变化；
• 港口焦煤库存环比减少，焦煤进口量连续多月增加。

需求与利润

• 铁水产量环比下降，焦化厂利润环比下降；
• 全口径焦化日均产量、洗煤厂日均产量同比小幅增长；
• 焦炭利润继续走弱。

四、进出口情况

• 焦煤：1-12月进口量同比增长超过2000%，多依赖蒙古供应；
• 焦炭：出口同比减少超60%，内需明显下行。

五、展望与建议

1. 焦煤：供应端恢复缓慢，短期内承压，等待政策调整；
2. 焦炭：价格反弹空间受限，提降预期仍存，建议保持观望。

东亚期货服务能力（节选）

东亚期货致力于风险管理、研究分析、交易咨询等金融服务，助力客户把握市场机会。

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