20220701-瑞达期货-棕榈油市场周报_宏观面不乐观_棕榈油反弹失败_21页_1mb

2022年7月1日棕榈油市场周报总结

核心内容概览

本周棕榈油市场整体表现偏弱，期货价格在反弹后再次回落，现货价格也有所下跌。市场受到宏观环境不利、美豆库存增加以及棕榈油供应与需求的复杂变化影响，价格走势承压。国内棕榈油库存处于低位，但随着进口利润改善，预计后期到港量将有所增加，库存有望恢复。同时，替代品豆油和菜油库存变化及价格波动也对棕榈油市场产生影响。

主要观点

1. 宏观与消息面影响

• 宏观面整体偏弱，压制油脂市场走势。
• 美豆陈豆库存意外增加，进一步影响市场情绪。
• 印尼政府调整出口配额政策，可能对棕榈油出口产生积极影响，但7月底对B40车辆进行道路测试的消息可能带来短期不确定性。

2. 棕榈油期货市场表现

• 大连棕榈油及马来西亚棕榈油期货价格均呈现“小幅反弹后回落”的走势。
• 9-1价差维持震荡，截至6月30日为132元/吨。
• 前20名持仓净空单为17955手，期货仓单为1200张。

3. 现货市场情况

• 广东地区24度棕榈油现货价格为10250元/吨，较前一周下跌2230元/吨。
• 马来西亚FOB价格为1295美元/吨，CNF价格为1324美元/吨，均较上周上涨15美元/吨。
• 广东地区棕榈油与主力合约基差为1156元/吨，较上周下降1988元/吨。

4. 供应端分析

• 马来西亚5月产量环比减少0.07%，出口量环比增长26.67%。
• 6月1-30日马来西亚棕榈油出口量较5月同期下降10.39%，6月1-25日出口量较5月同期下降10.8%。
• 国内棕榈油库存仍处于低位，但7-9月买船量增加，预计后期到港量将提升，库存或有所恢复。

5. 进口利润与价差

• 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-376.03元/吨，进口利润小幅下降。
• 现货价差方面，豆棕、菜棕价差扩大，菜豆价差缩小。
• 期货价差方面，豆棕价差扩大，菜豆、菜棕价差缩窄。

6. 替代品市场

• 豆油：库存增加1.77%，价格较上周上涨360元/吨。
• 菜油：库存小幅回落，价格较上周上涨450元/吨。
• 替代品价格的上涨对棕榈油形成一定竞争压力。

7. 需求端分析

• 马来西亚：食用量和工业用量均有所增长，食用量为835千吨，工业用量为2700千吨。
• 印尼：食用量和工业用量均保持增长，食用量为6900千吨，工业用量为10200千吨。
• 中国：食用量和工业用量均有所增长，食用量为4550千吨，工业用量为2250千吨。

关键信息汇总

供应端

• 马来西亚5月产量1460972吨，环比减少0.07%。
• 马来西亚5月出口量1359174吨，环比增长26.67%。
• 马来西亚6月1-30日出口量较5月同期下降10.39%。
• 马来西亚6月1-25日出口量较5月同期下降10.8%。
• 国内棕榈油库存仍处于低位，预计后期到港量将增加。

需求端

• 马来西亚2022/23年度食用量和工业用量均有所增长。
• 印尼2022/23年度食用量和工业用量均保持增长。
• 中国2022/23年度食用量和工业用量均有所上升。

期货市场

• 棕榈油期货价格反弹后回落，前期空单继续持有。
• 9-1价差震荡，截至6月30日为132元/吨。
• 前20名持仓净空单17955手，仓单1200张。

现货市场

• 广东地区棕榈油现货价格10250元/吨，较上周下跌2230元/吨。
• 马来西亚FOB价格1295美元/吨，CNF价格1324美元/吨，均上涨15美元/吨。
• 基差高位回落，为1156元/吨。

期权市场

• 棕榈油09合约平值期权历史波动率与隐含波动率微笑图显示市场短期可能有所调整。
• 建议关注浅虚值看跌期权。

下周关注重点

• 周四：中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况。
• 5日：ITS与SGS公布马来西亚棕榈油出口数据。

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