电子行业2019年度策略报告：电子创新生生不息，行业机遇厚积薄发-20181227-长江证券-60页_2mb

电子设备、仪器和元件行业 2019年度策略报告总结

核心内容

2019年是电子行业的重要转折点，随着5G商用的启动，行业将进入新的发展阶段。电子行业长期来看仍具备良好的发展基础和投资价值，但短期受外部因素扰动，市场表现不佳。报告指出，5G、汽车电子化、物联网和前沿技术如柔性显示、Mini/MicroLED、激光技术等将成为未来电子行业的主要增长点。

主要观点

• 5G驱动行业变革：5G将改变生活方式，更进一步改变社会结构，其发展路径将经历网络基础设施建设、终端升级、新型终端兴起三个阶段。
• 汽车电子化趋势显著：汽车将成为电子终端的新势力，动力系统革新、海量数据处理和自动驾驶将推动汽车电子化进程。
• 新技术引领未来：以视觉为核心的新技术如折叠屏、Mini/MicroLED、激光加工等，将推动显示和制造技术的革新。
• 寻找高壁垒企业：报告强调应关注具备核心技术研发能力、知识产权保护、产业链话语权和财务健康度的企业。

关键信息

5G发展路径

• 基站端：AAU（有源天线单元）结构变化最大，天线、PCB、射频前端需求显著提升。
• 手机端：5G手机需要升级基带芯片、射频前端和天线，关注LDS、LCP等新型天线技术。
• 物联网：5G将推动物联网的发展，实现人与物、物与物的连接，尤其在车联网和自动驾驶领域。

汽车电子化

• 三大体系：车联网、新能源汽车、自动驾驶将成为汽车电子化的三大核心领域。
• 关键部件：功率半导体（新能源）、摄像头与AI芯片（自动驾驶）、连接器与电容器（电气系统）将有显著增量机会。

新技术前沿

• 折叠屏：预计2019年将成为折叠手机元年，带动相关零部件使用量增长。
• Mini/MicroLED：MiniLED即将量产，MicroLED技术成熟后将颠覆显示格局。
• 激光加工：精密激光加工需求将持续增长，具备技术优势的企业将受益。

推荐标的

• 5G相关：三安光电、沪电股份、深南电路、东山精密、三环集团。
• 汽车电子化：法拉电子、韦尔股份、扬杰科技、艾华集团、欧菲科技。
• 前沿创新：大族激光、锐科激光、京东方、蓝思科技、精测电子。

风险提示

• 5G网络建设不及预期。
• 终端出货量下行。
• 中美贸易摩擦对行业造成影响。

行业趋势

• 数据爆发：全球每月数据流量预计在2022年达到396EB，年均增速26%。
• 硬件需求增长：运算、存储、传输、显示、人机交互等硬件将全面升级。
• 全球竞争格局：中国在电子制造方面具备优势，但在核心技术领域仍需突破。

企业表现

• 2018年电子行业表现不佳：电子板块全年跌幅达42.10%，远低于大盘。
• 企业基本面稳健：前三季度营收和净利润增长平稳，显示行业仍具备增长潜力。
• 研发投入增加：优秀企业研发投入占比高，具备较强技术壁垒。

图表目录

• 图1：电子板块跑输大盘。
• 图2：电子板块资产负债率提升。
• 图3：全球智能手机出货量。
• 图4：全球半导体行业增速。
• 图5：TV面板价格变化。
• 图6：存储器价格变化。
• 图7：电子行业营收与利润增长。
• 图8：细分领域营收与利润情况。
• 图9：全球数据流量预测。
• 图10：全球联网设备数量增长。
• 图11：构建全连接世界。
• 图12：企业关注维度变化。
• 图13：优秀企业研发投入。
• 图14：5G三大应用场景。
• 图15：国内5G宏基站建设进度。
• 图16：5G基站结构变化。
• 图17：天线与RRU一体化趋势。
• 图18：2G-5G天线发展历程。
• 图19：宏基站天线市场空间。
• 图20：宏基站PCB市场空间。
• 图21：射频前端结构。
• 图22：大规模有源阵列天线结构。
• 图23：LDMOS与GaN功率管对比。
• 图24：宏基站滤波器市场空间。
• 图25：高通发布骁龙855芯片。
• 图26：华为发布首款5G手机。
• 图27：全球射频前端市场空间。
• 图28：SAW滤波器结构。
• 图29：BAW滤波器结构。
• 图30：5G基站布局密度。
• 图31：物联网终端产品结构。
• 图32：传感器价格下降驱动物联网发展。
• 图33：全球V2X发展概况。
• 图34：LTE-V2X升级至5G。
• 图35：高通5G车联体系。
• 图36：智能汽车解决方案。
• 图37：汽车所需半导体技术。
• 图38：新能源汽车销量情况。
• 图39：Model 3逆变器结构。
• 图40：Model 3 Autopilot主板。
• 图41：汽车电子专业分工体系。
• 图42：汽车半导体使用占比。
• 图43：汽车MCU使用量变化。
• 图44：恩智浦营收情况。
• 图45：恩智浦解决方案。
• 图46：全球功率半导体市场分布。
• 图47：汽车半导体成本结构。
• 图48：MOSFET和IGBT应用。
• 图49：全球功率器件分类。
• 图50：全球IGBT市场规模预测。
• 图51：电动车成本结构。
• 图52：比亚迪IGBT技术发展。
• 图53：SiC功率密度更高。
• 图54：SiC材料优势。
• 图55：SiC功率器件时间轴。
• 图56：英飞凌布局较早。
• 图57：英飞凌市场地位。
• 图58：智能驾驶示意图。
• 图59：ADAS系统模块。
• 图60：全球车载镜头出货量。
• 图61：自动驾驶发展路径。
• 图62：汽车连接器应用。
• 图63：连接器市场需求。
• 图64：逆变器中电容器应用。
• 图65：逆变器中IGBT与电容。
• 图66：国内新能源汽车电容市场。
• 图67：汽车中铝电解电容分布。
• 图68：三星折叠屏展示。
• 图69：理想折叠屏手机。
• 图70：三星Infinity系列显示屏。
• 图71：可折叠AMOLED面板出货量。
• 图72：LED技术发展状态。
• 图73：MiniLED市场潜力。
• 图74：索尼、三星LED产品。
• 图75：奥拓电子MiniLED系统。
• 图76：三种显示技术对比。
• 图77：MicroLED制造流程。
• 图78：MicroLED市场规模预测。
• 图79：MicroLED市场分领域。
• 图80：MicroLED产业关系。
• 图81：MiniLED成本下降路径。
• 图82：全球激光市场。
• 图83：工业激光应用占比。
• 图84：国内激光企业营收。
• 图85：海外激光企业营收。
• 图86：全球激光应用增长。
• 图87：全球大功率激光增长。
• 图88：全球精密激光市场增长。
• 图89：全球大功率激光市场增长。

表格目录

• 表1：电子板块相对表现最差。
• 表2：中美贸易摩擦贯穿全年。
• 表3：半导体公司资本支出。
• 表4：全球互联网流量统计。
• 表5：细分技术领域中外差距。
• 表6：5G基站数量为4G的1.43倍。
• 表7：5G网络架构部署。
• 表8：国内基站天线公司。
• 表9：国内基站PCB公司。
• 表10：国内基站射频前端公司。
• 表11：国内手机芯片公司。
• 表12：PA产品对比。
• 表13：国内手机射频前端公司。
• 表14：5G天线技术路径。
• 表15：国内手机天线公司。
• 表16：国内物联网芯片公司。
• 表17：国内传感器公司。
• 表18：车厂布局电子化。
• 表19：汽车半导体类别。
• 表20：汽车半导体市场增速。
• 表21：国际传统巨头布局。
• 表22：ADAS系统中摄像头功能。
• 表23：车载摄像头产业链。
• 表24：车载芯片技术路径。
• 表25：车载连接器特性。
• 表26：电容器分类。
• 表27：汽车对MLCC需求测算。
• 表28：安卓折叠屏终端发布。
• 表29：三星折叠屏供应商。
• 表30：厂商MiniLED布局。
• 表31：MicroLED性能优势。
• 表32：超快激光并购。
• 表33：OLED面板产线情况。
• 表34：锂电池企业扩产计划。
• 表35：PCB行业投资情况。