20240110-甬兴证券-固收周报_央行重启PSL_对债市影响几何__15页_1mb

总结：央行重启PSL对债市影响分析

流动性与市场表现

• 2023年12月22日至29日，央行净投放资金15,380亿元，央行逆回购操作净投放15,380亿元，银行间资金价格上行，DR001上升766BP至16,533%，期限利差走阔。
• 利率债收益率下行，国债各期限收益率分别下行1,730BP、832BP、561BP、370BP、324BP至20,796%等，10Y-1Y期限利差从3,351BP扩大至4,757BP。
• 信用债一级市场发行减少，新发行745只，规模683,136亿元，净融资-30,880亿元；到期收益率下行，AAA级债券占比40.01%。
• 大类资产：美股道指、标普500、纳指分别上涨0.81%、0.32%、0.12%；欧股分化，DAX涨0.27%，CAC40跌0.34%，富时100涨0.46%；美债收益率下行，原油黄金价格分化。

存PSL影响的债市分析

• 央行2023年12月净新增PSL350亿元；PSL作为结构性工具，短期关注流动性投放和LPR报价，中长期需观察对经济稳增长效果。

风险提示

• 地缘政治风险、美联储加息超预期、海外经济放缓、国内通胀、上市公司业绩、市场波动风险。