20180716-光大证券-一周尽览_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为光大证券研究所发布的周度研究报告，涵盖总量研究、行业研究、海外市场研究及分析师列表等内容。报告主要分析了当前宏观经济、市场策略、量化投资、资产配置、行业动态及海外市场趋势，同时提供了相关推荐股票及投资建议。

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总量研究

宏观与金融高频数据

• 央行操作：7月第2周，央行通过小规模逆回购操作净回笼2,615亿元，市场流动性偏紧。
• SHIBOR利率：R007与DR007加权均价保持低位，但实体信用风险仍在暴露，轻工行业和低等级城投信用利差扩大。
• 美国国债市场：收益率曲线进一步平坦化，10年期与2年期国债利差降至近10年最低。
• 债券发行：7月第3周，市场公布即将发行3783亿元债券，包括15只同业存单、3只国债、23只地方政府债和6只政策银行债。

策略观点

• 政策预期：经济增速平稳下行，但增长预期恶化，预计政策信号在四季度经济明显下行时出现更大调整。
• 市场预期：上证综指有望回到3000点水平，建议关注周期品和金融股。
• 行业配置：建议减配前期强势的消费股，转而配置科创股，等待悲观预期证伪和政策信号更积极。

金工分析

• 多因子策略：BP因子、低波动因子回撤，质量因子表现较好，光大Alpha1.0组合上涨5.11%，跑赢中证500指数0.92个百分点。
• 业绩趋势模型：组合上涨6.29%，超额基准3.22个百分点。
• 行业基本面选股：必需消费品、建筑行业表现较好，分别超额基准0.14%和0.91%。
• 动量增强行业轮动：组合表现略弱，超额收益-0.14%。
• 资产配置：上证50、恒指、标普500持谨慎态度，看好沪深300、中证500和SGE黄金。
• 期权市场：情绪中性偏谨慎，隐含波动率指数创新高后回落，PCR处于历史高位，市场震荡。

量化择时与行业配置

• 技术形态：上证50、上证综指、创业板指底部支撑仍在，反弹或反复。
• RSRS模型：看多上证综指、沪深300与中证500，对创业板指谨慎。
• 市场情绪：综合情绪指数回升，但整体仍偏谨慎。

基金市场

• 偏股基金：本周净值上升，医药类基金涨幅较大，传媒类较慢。
• 货币基金：收益率整体下行，建议增持科技类偏股基金。

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行业研究

石化—原油

• 全球原油剩余产能趋近极限，供需格局紧张。
• 美国考虑动用战略储备缓解压力，但短期效果有限。
• 伊朗出口受制裁影响，欧洲采购量下降50%。

有色

• 美元指数上涨，基本金属价格分化。
• 精炼锡产量下降，主要因环保核查影响。
• 新能源汽车产销量增长，钴、锂价格有望企稳回升。
• 推荐标的：东睦股份、洛阳钼业、锡业股份、久立特材、江特电机。

钢铁

• 钢价上涨，社会库存下降。
• 唐山环保限产影响供给，推动钢价反弹。
• 推荐标的：宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、南钢股份、华菱钢铁。

公用环保

• 北京天然气价改推进，居民、非居民价格传导至终端。
• 环保股受“紧信用”影响，但国家可能通过定向支持推动估值修复。
• 推荐标的：浙能电力、国投电力、川投能源、黔源电力、华能国际、华电国际、深圳燃气。

非金属建材

• 南部地区降雨影响下游需求，但错峰生产及环保升级支撑价格高位。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、万年青、鲁阳节能、中国巨石、山东药玻。

电子

• 美国拟征关税影响有限，部分细分领域表现强劲。
• 推荐标的：三环集团、信维通信、顺络电子、东山精密、大族激光、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技。

通信

• 美国对光纤产品征税，国内影响有限。
• 中兴通讯禁售令解除，提振产业链。
• 推荐标的：烽火通信、光迅科技、中际旭创、中新赛克、日海智能、海能达、亿联网络、星网锐捷、光环新网。

计算机

• 行业中报预告接近尾声，建议关注云计算、新零售、信息安全等。
• 推荐标的：新北洋、天源迪科、泛微网络、石基信息、辰安科技、用友网络、广联达、美亚柏科、南洋股份、启明星辰。
• 供应链金融建议关注生意宝、航天信息。

纺服

• 纺织、服装板块上涨，美国拟加征关税可能影响出口回暖。
• 推荐标的：太平鸟、罗莱生活、歌力思、华孚时尚。

零售

• 大盘震荡下，零售行业相对稳定，建议关注业绩优异的公司。
• 推荐标的：王府井、天虹股份、老凤祥。

医药

• 品牌OTC企业回暖，中报业绩较好。
• 推荐标的：安图生物、同仁堂、片仔癀、云南白药、康弘药业、爱尔眼科、乐普医疗、益丰药房、大参林、长春高新、一心堂。

轻工

• 美国拟加征关税影响造纸行业，但影响有限。
• 推荐标的：太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业、索菲亚、顾家家居、喜临门。

中小盘

• 贸易争端影响暂告一段落，市场情绪企稳。
• 推荐标的：华英农业、仙坛股份、民和、圣农发展、荣泰健康、奥佳华、科陆电子、蓝帆医疗、青岛金王、西王食品。

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海外市场研究

海外策略

• 美国宣布对2000亿美元中国商品加征关税，贸易战扩大。
• 人民币汇率波动较大，港股市场受其影响。
• 预计四季度经济下行时政策调整可能带来市场反弹，上证综指有望回到3000点。

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分析师声明与免责声明

• 报告内容基于合法合规信息，分析师具有执业资格，独立出具观点。
• 报告分析基于假设，存在局限性，不保证证券价格或交易。
• 报告仅供机构投资者参考，不构成最终投资建议，客户需自行承担风险。
• 报告可能与后续发布内容不一致，投资者需谨慎对待。

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分析师列表

• 总量研究：张文朗、谢超、刘均伟、蒋俊阳、张美云
• 行业研究：裘孝锋、李伟峰、王招华、王威、陈浩武、杨明辉、美国平、李婕、唐佳睿、林小伟、黎泉宏
• 海外市场研究：陈治中

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评级体系

评级	说明
买入	预期收益率领先市场基准指数15%以上
增持	预期收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	预期收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
减持	预期收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	预期收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级

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基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数