20240609-国投证券-固定收益定期报告_城投债审批的边际变化_11页_1mb

2024年6月9日国投证券报告：城投债审批边际变化总结

本报告分析了2024年5月城投债的注册、发债反馈和终止发行情况。整体显示，城投债注册额度大幅下降，尤其在地级市和区县级平台；但弱资质区县平台的注册规模比重持续上升。注册下降受财报季补数据影响，而审批反馈时间缩短，主要在弱资质区县和特定省份（如江苏、四川、陕西）。终止发行规模环比下降，预算收入低于50亿元的区县级平台更易被终止。

注册方面，5月交易所和DCM注册规模显著减少，省级、地级市区县级注册下降明显，弱资质区县的三个月移动平均占比上升。

反馈方面，审批节奏加快，反馈天数缩短，尤其在地级市城投公募债和弱资质区县级私募债项目中。

终止发行方面，终止项目数和规模环比下降，多数省份受影响；预算收入低的区县级平台是重点风险点。

建议关注预算收入50亿元以下的区县级城投平台，风险包括数据遗漏和指标波动。