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沪锌日度报告（2025年5月21日）总结

报告由国金期货有限责任公司研究员曹柏泉（咨询证号Z0019820）撰写，重点分析沪锌主力合约ZN2506当日走势及市场供需情况。当日合约全天窄幅震荡，收盘价报22,580元/吨，较前一交易日上涨0.71%。成交额达11124亿元，成交量98,488手，显示市场交易活跃度较高。

现货市场方面，上海物贸锌均价报22,745元/吨，环比上涨170元/吨；天津市场0#锌锭价格区间为22,710-22,810元/吨，反映区域供需略有调整。从持仓结构观察，近月合约ZN2507持仓量达93万手，远月合约持仓逐级递减，表明市场对短期供需矛盾关注度较高。

供应端数据显示，2025年4月中国精炼锌进口量为282万吨，环比增长24%，但同比下降38.6%。进口窗口亏损收窄至-280元/吨，海外货源逐步流入国内市场。国产锌精矿加工费维持3,500元/金属吨高位，叠加锌价反弹，炼厂生产意愿增强，预计5月国内精炼锌产量将继续保持宽松格局。

需求端表现乏力，镀锌板卷价格及锌合金均价虽小幅上涨，但下游订单增量有限。浙江、广东地区压铸锌合金企业新单成交清淡，终端需求以刚需采购为主，显示市场整体需求疲软。尽管短期价格受低库存及政策预期支撑呈震荡偏强态势，但中长期来看，供需矛盾尚未根本解决，需警惕冲高回落风险。

报告指出，当前市场需关注国内产量释放节奏与海外供应变化对价格的影响，同时需密切跟踪终端需求复苏情况。风险揭示部分强调，本报告基于公开资料及第三方数据，信息可能存在偏差，仅作为参考，不构成投资决策依据。