20230606-交银国际证券-2023下半年展望_光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好_26页_609kb

分析与总结

光伏行业分析

• 光伏玻璃：产能释放过快，但受政策调控影响，预计2023年第三季度出现盈利拐点，量价齐升，建议关注央企背景的二线企业凯盛新能。
• 多晶硅：2023年转向产能过剩，2024年将加剧，价格将持续下跌。
• 全球光伏：新增装机预计增长45%至355吉瓦，集中式装机占比提升，双玻渗透率提高，推动玻璃需求增长。

风电行业分析

• 风电装机：2023年新增装机有望达到75吉瓦，复苏明显，主要由陆上风电拉动。
• 成本与竞争：风机单位成本持续下降，但整机商竞争激烈，盈利改善需等待发货回升。

运营商分析

• 装机目标：2023-2024年主要运营商加快装机，冲刺“十四五”装机目标，暂无大规模融资需求。
• 盈利弹性：龙源电力短期盈利复苏明显，长期关注运营商的成长性。
• 估值：运营商估值整体合理，凯盛新能在低估值中弹性突出。

投资建议

• 光伏玻璃：凯盛新能（买入），光伏玻璃2023年毛利率同比有提升空间。
• 运营商：龙源电力短线买入，中长期关注政策与装机进度。

数据截至2023年6月6日。