20190818-招商证券-建材、建筑行业定期报告：继续推荐关注消费类建材优质标的_31页_2mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容

2019年8月18日，报告继续推荐关注消费类建材优质标的，认为行业整体处于震荡调整阶段，但随着市场需求好转，价格有望进入上升通道。

主要观点

建材行业

• 水泥行业：全国水泥市场价格环比上涨0.7%，主要上涨地区包括呼和浩特、哈尔滨和长株潭。受台风和降雨影响，前半周需求疲软，但天气放晴后需求恢复。库容比为61.19%，环比下降0.75%。预计8月中下旬价格将进入上升通道，建议关注海螺水泥。
• 玻璃行业：传统旺季来临，全国建筑用白玻平均价格上涨39元，涨幅为2.5%。玻璃产能利用率稳定在69.40%，库存减少，库存天数下降。短期价格仍有上涨动力，但长期来看，供给端未有下降趋势，需求端房地产投资保持稳健，行业仍处于库存消化周期。
• 玻纤行业：全球宏观经济增长压力导致需求暂无起色，无碱粗纱和中碱纱价格整体偏弱，电子纱市场暂稳。热塑性玻纤和风电用纱预计未来2年景气度持续，泰玻产品中占比预计达50%-60%。建议重点关注中材科技。

建筑行业

• 订单与投资：基建央企订单增长，主要受益于铁路和轻轨投资。基建投资增速上半年平稳，三季度有望改善。政策和资金面改善需时间，预计下半年整体基建投资增速回升。
• 重点推荐：设计龙头苏交科和基建央企中国铁建、中国建筑，建议关注其在行业中的竞争力。

关键信息

投资建议

• 重点推荐个股：伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、金螳螂。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑

行业动态

宏观

• 7月末M2余额增长8.1%，M1增长3.1%，M0增长4.5%。
• 房地产贷款专项检查启动，部分城市已入场。
• 住户部门杠杆率上升至55.3%。
• 对外直接投资同比增长25.5%。

基础建设行业

• 7月挖掘机销量增长11%，受益于房地产和基建投资。
• 1-7月基础设施投资增长3.8%，其中道路运输业增长6.9%，铁路运输业增长12.7%。
• 西部陆海新通道规划启动，重点建设铁路和物流枢纽。

房地产行业

• 房企信用债发行规模下降，仅3家计划发行海外债。
• 保障性安居工程持续推进，城镇保障性住房面积增加。
• 土地市场退烧，多地土地成交数量和溢价率下降。

市场回顾

建材行业

• 本周建材行业上涨1.25%，建筑行业下跌0.17%。
• 建材子行业中，玻璃制造涨幅最大（1.90%），耐火材料跌幅最大（-0.38%）。
• 建材板块整体PE为8倍，建筑板块为7倍，整体估值靠后。

建筑行业

• 本周建筑行业涨幅前五为名雕股份（20.81%）、城地股份（13.23%）等。
• 建筑子行业中，国际工程涨幅最大（1.48%），房屋建设跌幅最大（-1.13%）。

公司动态

建材行业

• 福建水泥：上半年营收增长3.81%，拟增加煤炭采购。
• 三圣股份：补充质押200万股，派发现金红利。
• 永高股份：上半年营收增长20.8%，整体表现良好。
• 金隅集团：发行20亿中期票据，利率3.94%。
• 塔牌集团：员工持股计划完成。
• 金圆股份：董事长减持股份，构成关联交易。
• 青龙管业：预计中标2.7亿元PCCP项目。
• 中设集团：拟回购股份，金额不超过0.6亿元。

建筑行业

• 中国化学：7月新签合同额同比减少45.3%。
• 正平股份：预中标13.3亿元PPP项目。
• 重庆建工：中标22.53亿元工程施工项目。
• 亚翔集成：中标2.25亿元重大工程。
• 中衡设计：中标8.67亿元EPC项目。
• 粤水电：签订1.86亿元EPC合同。
• 中国核建：7月新签合同额同比减少13%。
• 中国中冶：1-7月新签合同额增长18.9%。
• 中国电建：1-7月新签合同额增长2.91%。
• 中国交建：计划发行公司债，规模不超过200亿元。
• 东方园林：派发现金红利，分红率15.87%。
• 沃施股份：上半年营收增长441.04%。
• 高新发展：上半年营收增长120.36%。
• 山鼎设计：停牌，预计不超过5个交易日。
• 凯文教育：上半年营收增长70.79%。
• 全筑股份：解锁限制性股票，占总股本0.34%。
• 中化岩土：完成550万股限制性股票回购注销。
• 华凯创意：上半年营收增长3.04%。
• 文科园林：上半年营收增长5.08%。
• 精工钢构：2018年超短期融资券无法按期兑付。

图表目录

• 图1-8：全国及分区域水泥均价变化及库容比。
• 图9：全国水泥库容比。
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势。
• 图11-12：重质纯碱及重油出厂价格。
• 图13-19：建材与建筑行业表现及PE比较。

个股涨跌一览

• 建材行业：涨幅前五为中航三鑫（12.62%）、金刚玻璃（10.27%）、祁连山（7.94%）、天山股份（5.53%）、福莱特（5.35%）；跌幅前五为友邦吊顶（-6.69%）、柘中股份（-4.24%）、永高股份（-3.86%）、东方雨虹（-3.46%）、濮耐股份（-3.08%）。
• 建筑行业：涨幅前五为名雕股份（20.81%）、城地股份（13.23%）、ST围海（10.07%）、中装建设（9.07%）、全筑股份（8.11%）；跌幅前五为*ST美丽（-11.71%）、金螳螂（-5.84%）、建科院（-4.01%）、乾景园林（-3.46%）、合城股份（-2.96%）。

总结

整体来看，建材与建筑行业在2019年8月表现较为分化，水泥和玻璃市场出现短期上涨趋势，但玻纤市场仍面临需求疲软。基建投资增速有望回升，房地产市场则受到融资环境和政策调控影响。重点推荐海螺水泥、中材科技、伟星新材、东方雨虹、苏交科和金螳螂等优质标的，同时提醒注意基建投资增速不达预期和房地产新开工下滑等风险。