20210901-财信证券-梦洁股份-002397.SZ-营销成功破圈_持续推进品牌高端化战略_4页_679kb

报告摘要

梦洁股份（002397）公司点评总结

核心内容

本报告对梦洁股份（002397）进行了详细分析，结合其2021年半年度报告和财务预测数据，评估了公司当前的经营状况、市场表现及未来发展前景。报告由财信证券发布，分析师杨甫首次对该公司进行评级，给予“谨慎推荐”评级，并设定了合理价格区间为 4.32-4.68元。

主要观点

1. 公司业绩表现

2021年上半年：公司实现营业收入 10.16亿元，同比增长 14.67%；归母净利润 0.47亿元，同比增长 3.01%。
分季度看：Q2营业收入/归母净利润分别为 5.13亿/0.13亿，同比略有下降，但Q1增长显著，主要受益于去年同期疫情低基数。
分渠道看：线上渠道增长最快，同比增长 25.91%；直营渠道增长 4.56%，加盟渠道增长 25.91%。
分区域看：华中地区仍是主要销售区域，贡献 62.29% 的营收，同比增长 6.47%；其他区域（除东北）营收增长 17.78%-52.47%，主要得益于营销投入和线上销售带动。

2. 营销策略与品牌建设

公司持续推进品牌高端化战略，线上线下广告投放同步进行，尤其在核心商圈、机场、高铁站等区域加强线下曝光。
官方网站与商城升级，提升用户体验。
签约肖战为代言人，推动品牌年轻化，引发全网线上话题讨论度超过 12亿，时尚大片播放量超 4000万次，有效提升品牌影响力。
营销效果预计将带动 被芯、四件套等产品在下半年的销售增长。

3. 财务预测与估值

营业收入预测：2021-2023年分别为 25.82亿/29.40亿/32.87亿元。
归母净利润预测：2021-2023年分别为 0.43亿/0.64亿/0.87亿元。
每股收益（EPS）预测：2021-2023年分别为 0.06元/0.08元/0.11元。
估值：给予 1.28-1.38倍PS 估值，合理价格区间为 4.32-4.68元。

4. 投资建议

首次覆盖给予“谨慎推荐”评级，认为公司营销推广深入、品牌力提升有望带动业绩增长。

关键信息

财务数据概览

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
总市值（百万）	3160.90	-	-	-
流通市值（百万）	2000.66	-	-	-
总股本（万股）	76350.14	-	-	-
流通股（万股）	48325.06	-	-	-
营业收入（百万元）	2220	2582	2940	3287
归母净利润（百万元）	45	43	64	87
EPS（元/股）	0.06	0.06	0.08	0.11
P/E（倍）	83.50	74.24	49.08	36.26
P/B（倍）	2.12	1.78	1.84	1.91
EV/EBITDA（倍）	14.32	7.12	5.94	4.90
ROE（%）	2%	2%	4%	5%

风险提示

行业竞争加剧
营销推广效果不及预期

投资评级说明

投资评级	评级说明
推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上

总结

梦洁股份在2021年半年度表现出一定的增长潜力，尤其在线上渠道和营销推广方面成效显著。公司持续推进品牌高端化战略，通过签约肖战等明星代言人，成功提升品牌影响力和市场关注度。财务预测显示公司未来三年有望实现稳定增长，EPS和PE指标逐步优化，估值合理。尽管面临行业竞争加剧的风险，但其营销策略和品牌建设仍具备较强的带动作用，因此首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

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