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报告摘要

宏观政策概况：研究报告强调特朗普政府提高钢铝关税至50%，导致贸易不确定性上升，影响大类资产配置。A股5月集体反弹，受益于稳预期措施，其中创业板和深证综指反弹分别达232%和294%。国内政策聚焦教育强国建设，鼓励高质量发展以应对外部环境变化，同时关注逆周期政策和财政货币协同。债券市场震荡，多空博弈均衡，利率下行空间受限。
市场表现：权益市场处于“赛点攻坚”阶段，收益弹性高但风险需要管理。大宗商品反弹如原油，贵金属高位盘整，黑色金属震荡回落。外汇方面，美元贬值受贸易不确定性影响，人民币升值缓解贬值压力。整体市场受政策和关税事件驱动。
公司推荐与分析：天风证券晨会重点推荐亿航智能（EH），其载人无人驾驶航空器运营合格证（OC）获批，商业化推进，2025年营收预计增长至84亿元，维持“买入”评级。布鲁可集团作为国产模型玩具龙头，凭借高性价比和IP优势，2024年营收增速达1556%，毛利率提升至472%，推荐关注。拼多多25Q1业绩显示营收同比增长10%，但利润因广告投入放缓，长期看好增长潜力。
投资建议：研究调入多只股票，如锦波生物、百济神州、亿航智能等，涉及医药、科技和消费升级领域。针对债券，建议关注转债机会，黄金作为避险资产受重视。风险提示包括特朗普政策超预期、地缘冲突和公司业绩不及预期，总体建议“以稳应变”，聚焦结构宽松和高质量发展。
市场数据摘要：上证综指收盘3376.20，涨幅0.42%；香港恒生指数23654.03，涨幅0.06%。国内行业如商贸零售、科技板块表现分化，需关注具体指数调整和市场流动性变化。