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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年10月12日，主要分析了全球股市在美股大跌影响下的表现，特别是A股市场的剧烈波动，以及中国政府对隐性债务治理的进展。同时，报告还涵盖了水泥行业在四季度的上涨趋势，以及亚太和欧洲市场受到美股下跌影响的全面走低。

主要观点

全球股市受美股拖累全面下挫

• A股破位暴跌：受美股大跌影响，A股也出现放量下跌，创2016年2月26日以来的最大单日跌幅，跌破前期熔断低点，再现千股跌停。
• 全球市场联动：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指等主要指数均大幅回撤，北上资金持续流出。
• 市场情绪恶化：仅外盘下跌不足以解释A股暴跌，内部矛盾和风险尚未释放，短期内市场仍延续弱势整理。

美股暴跌原因分析

• 美债收益率上升：9月底以来，美国长期国债收益率迅速攀升，10年期美债收益率突破3.26%，创2011年以来新高。
• 美联储加息预期升温：市场担忧美联储继续加息，导致股市承压。
• 特朗普批评美联储：特朗普称美联储加息过于激进，市场对此反应强烈。

关键信息

A股市场表现

• 上证综指收跌5.22%，报2583.46点。
• 深证成指收跌6.07%，报7524.09点。
• 沪深300收跌4.80%，报3124.11点。
• 中小板指收跌6.22%，创业板指收跌6.30%。
• 两市成交量达3568.21亿元，较上个交易日大幅增长。
• 29个中信一级行业全线下跌，其中综合、计算机、通信跌幅较大。

隐性债务治理进展

• 财政部全面摸底：财政部要求各地政府填报隐性债务数据，包括债务余额、资产及化解方式。
• 隐性债务规模：部分地方隐性债务规模是显性债务的30%~360%，其中5个地区隐性债务超过显性债务。
• 化解方式：主要通过财政资金偿还、出让政府股权、经营性国有资产权益等方式进行化债。
• 治理建议：需提高地方政府治理能力，依法举债，推进国企改革，加快融资平台转型。

水泥行业上涨趋势

• 四季度价格上涨：全国水泥价格普涨，华东、中南地区上调20-30元/吨，西南地区上调30元/吨。
• 盈利提升：水泥行业盈利水平创历史新高，吨毛利预计达130元。
• 行业预期：分析师预计四季度施工旺季及基建项目落地将进一步提升水泥需求。

海外市场表现

• 欧美股市重挫：道指两天跌去近1400点，纳指、标普500指数均大幅下跌。
• 欧洲股市下跌：泛欧斯托克600指数暴跌1.98%，金融服务和油气股领跌。
• 亚太市场走低：韩国、日本、澳大利亚、新西兰等亚太市场也出现不同程度下跌。

大宗商品与外汇市场

大宗商品

• 黄金：上涨2.87%，报1227.70 USD/oz。
• 原油：布伦特原油下跌3.29%，报80.36美元/桶。
• 铜、铝：LME铜微涨0.55%，LME铝下跌1.07%。
• 农产品：CBOT小麦下跌0.54%，CBOT玉米上涨1.72%。

外汇市场

• 美元指数：下跌0.49%，报95.530。
• 欧元/美元：上涨0.61%，报1.152。
• 美元/日元：下跌0.12%，报112.265。
• 英镑/美元：上涨0.28%，报1.319。

投资建议

• 短期策略：市场仍延续弱势整理，建议投资者精选三季报绩优个股谨慎布局。
• 长期关注：水泥行业景气度持续，盈利提升，四季度有望进一步上涨。

行业动态

• 1-9月主机制造企业销量增长：25家主机制造企业挖掘机械产品销量同比增长53.3%。
• 个股动态：苹果以6亿美元收购Dialog Semiconductor部分业务，特斯拉获重要股东增持，达美航空第三季度业绩稳健。

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