20221018-东吴证券-中兵红箭-000519.SZ-2022年三季报点评_Q3公司扣非归母净利1.76亿元_静待经营潜力释放_3页_454kb

中兵红箭（000519）2022年三季报总结

核心内容概述

中兵红箭（000519）作为我国人造金刚石行业的龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，具有规模和技术优势。2022年三季报显示，公司前三季度实现收入48.4亿元，同比微降0.2%，但归母净利润同比大幅增长45.2%至8.8亿元，扣非归母净利润同比增长49.2%至8.5亿元。尽管第三季度收入和利润均出现下滑，但公司整体仍保持较强的盈利能力，且未来经营潜力被看好。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现收入48.4亿元，归母净利润8.8亿元，扣非归母净利润8.5亿元。其中，第三季度收入16.4亿元，归母净利润1.79亿元，扣非归母净利润1.76亿元，分别同比下降16.8%和35.9%。
• 盈利能力：尽管Q3毛利率和净利率环比下滑，但毛利率同比提升3.3个百分点，达到27.55%。销售净利率为11%，同比下滑3.25个百分点。
• 行业前景：培育钻石行业正处于渗透率快速提升阶段，2022年1-9月印度出口增速达56%，9月渗透率已达7.7%。由于上游厂商具备核心工艺壁垒，尚未进入价格战阶段，价格随天然钻石波动。
• 业务进展：公司子公司北方红阳在8月完成重点型号产品试制生产任务，军工板块盈利能力有望改善。9月披露工业金刚石生产线技术改造项目，预计提升生产效率和产品切换能力。
• 国企改革：2022年是三年国企改革的最后一年，公司治理结构有望进一步优化，内部效率和活力将得到提升。
• 财务预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为10.4亿元、17.7亿元和23亿元，对应PE分别为29倍、17倍和13倍。维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务指标

风险提示

• 培育钻石产能扩张不及预期
• 军工板块业绩改善不及预期

投资建议

公司作为人造金刚石行业龙头，受益于培育钻石行业高景气度，且在国企改革背景下，治理结构有望进一步优化。尽管三季度业绩低于预期，但公司未来盈利能力有望改善，因此维持“买入”评级。