20240513-正信期货-棕榈油周报_多空交织_短期棕榈油回调幅度受限_22页_2mb

正信期货棕榈油周报总结（20240513）

分析师张翠萍的投资咨询报告聚焦于棕榈油市场。主要观点是，市场多空因素交织，导致短期棕榈油回调幅度受限。

上周，国内外油脂油料整体先扬后抑，后半周价格不同程度回落。基本面分析涵盖国外和国内数据。对于国外，USDA 5月报告调整了2024/25年美豆产量、压榨量、出口量和期末库存，预计产量增至44.5亿蒲，受暴雨和罢工影响，巴西和阿根廷的大豆压榨厂及港口停运。马来西亚MPOB数据显示，4月棕榈油产量大幅增加78.6%，出口下降69.7%，库存超预期上升18.5%，进一步支撑利空因素。印尼2月棕榈油库存升至约326万吨，表明需求疲软。

在需求端，豆油现货成交活跃，棕榈油则以刚需为主，显示豆油对棕榈油的替代效应持续。国内方面，4月大豆进口同比减少29%，但5月初油厂压榨放缓，导致大豆累库；豆油和菜油库存止降回升，棕榈油去库接近尾声。USDA报告显示出美豆供需双增，但天气事件如干旱和罢工冲淡了正向影响。

策略上，建议棕榈油91价差降至0以下时可考虑反套策略，持有部分仓位；同时，品种间如豆棕和菜棕的远月价差扩大值得买入。短期回调幅度受限的原因包括豆菜油需求支撑和产地天气炒作未结束，但供应增加忧虑仍压制棕榈油走势。

风险管理上，需关注宏观和基本面变化，如天气、库存和进口因素。总体结论是多空交织环境下，棕榈油市场短期波动有限。

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