20181202-长城证券-医药周报2018第43期_估值低位区间_科学创新引领行业发展_17页_1mb

医药行业周报总结（2018年第43期）

核心内容

行业整体表现

• 行业指数：上周申万医药生物指数上涨0.22%，跑输沪深300指数0.71个百分点，行业涨跌幅排名13位。
• 细分行业：医疗服务、化学制药和医疗器械跑赢上证综指，中药和生物制品跌幅较大。
• 估值情况：医药板块整体估值27X，较2008年以来的均值37.53X低10.98X，相对沪深300的估值溢价率为155.19%，处于历史低位。

主要观点

• 市场回顾：受贸易战暂停、政策利好及行业调整影响，医药板块经历回调，当前估值处于低位，性价比较高。
• 行业前景：人口老龄化推动医疗消费增长，行业刚需特征明显，未来增长预期明确。
• 结构性分化：创新治疗性品种及进口替代性品种将受益于政策支持，研发驱动型企业及CRO公司迎来发展机遇。
• 重点推荐公司：恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。

行业动态

1. 国家政策支持创新药发展：国家药品监督管理局发布政策，支持生物类似药研发，鼓励临床试验用生物制品一次性进口。
2. FDA批准泛癌种靶向药：拉罗替尼成为首个泛癌种靶向药，适用于NTRK基因融合的多种实体瘤。
3. 辉瑞与AbbVie达成和解：辉瑞将推迟阿达木单抗生物类似药在美国上市时间至2023年11月20日以后。
4. 吉利德丙肝药物Harvoni获批：Harvoni成为第三款在中国上市的丙肝新药，标志着丙肝治疗市场进入新阶段。

上市公司重要公告

• 并购与扩张：上海莱士拟并购GDS及Biotest，乐普医疗获得FDA批准，复星医药及子公司获临床试验批准。
• 研发进展：翰宇药业获得韩国药品注册证书，海普瑞新药进入快速通道审评。
• 增减持与股本变动：多家公司发布增减持公告，如贝达药业、贵州百灵、开立医疗等。
• 质押与解押：部分公司股东进行股票质押或解押，如三鑫医疗、同和药业、迪安诊断等。
• 批件与证书：多个公司获得药品GMP证书或医疗器械注册证，如人福医药、海正药业、华东医药、乐普医疗等。
• 人事变动：特一药业聘任许丹青为总经理，仟源医药聘任李晓伟为副总裁，利德曼总裁辞职并聘任张海涛。

投资建议

• 推荐理由：当前医药行业估值处于历史低位，具备投资价值。创新药及进口替代性品种受益于政策利好，研发型企业及CRO公司表现突出。
• 重点推荐标的：海普瑞（002399）、大参林（603233）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、乐普医疗（300003）、正海生物（300653）。

风险提示

• 政策风险：集采、抗癌药谈判降价等政策可能对行业造成影响。
• 市场估值风险：当前估值虽低，但市场情绪及资金流动可能影响整体表现。

图表目录

• 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况
• 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况
• 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况
• 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值）
• 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值）

表格目录

• 表1：长城医药推荐股票组合
• 表2：长城医药近期报告汇总
• 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股

分析师：赵浩然 S1070515110002
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