20181202-川财证券-建筑材料行业周报_基建投资企稳__水泥价格继续走高_16页_2mb

建筑材料行业周报总结（20181202）

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现稳定，市场延续弱势震荡态势。建筑材料指数上涨0.4%，其中水泥板块涨幅居前，达到1.1%。行业整体估值水平处于低位，具备一定的投资价值，尤其是水泥和玻璃等细分行业优质公司估值已接近历史低位，股息水平为投资提供安全边际。同时，随着四季度基建需求回升，行业具备一定的复苏预期。

主要观点

1. 行情回顾

• 建筑材料指数：本周上涨0.4%，表现优于大盘。
• 细分行业表现：水泥板块涨幅最大，达1.1%；玻璃板块小幅下跌，但整体市场震荡。
• 个股表现：科顺股份、万里石、扬子新材涨幅居前；四川金顶、罗普斯金、华塑控股跌幅较大。

2. 行业估值

• 建筑材料行业整体PE（TTM）为11倍，与沪深300估值水平相当。
• 细分行业估值：
  • 水泥行业PE为8倍；
  • 管材行业PE为24倍；
  • 玻璃行业PE为16倍；
  • 耐火材料和其他建材行业PE分别为20倍和19倍。

3. 行业数据跟踪

（1）水泥行业

• 价格走势：全国市场P.042.5散装水泥10月平均价格为451元/吨，环比上涨3.9%，同比上涨28.1%。
• 区域价格变化：河南、河北、辽宁等地区水泥价格涨幅明显，约10元/吨；北方地区受气温下降影响，需求转弱。
• 产量情况：10月全国水泥产量同比增长13.1%，1-10月累计增长2.6%；商品混凝土产量增长16.7%，增速同比提高10个百分点。

（2）玻璃行业

• 价格走势：全国浮法玻璃销售均价为1576元/吨，较上周下降1.72元/吨。武汉、西安等地价格上涨，成都、秦皇岛、北京等市场出现调整。
• 产量情况：10月平板玻璃产量同比增长4.3%，1-10月累计增长1.3%。

关键信息

1. 基建需求回升

• 四季度以来，基建需求有所回升，推动水泥价格继续上涨。
• 北方地区11月中旬以来需求季节性转弱，但整体供应端限产力度较强，水泥现货价格预计维持高位弱稳。

2. 环保限产影响

• 环保限产导致水泥供应紧张，推动价格上涨。
• 但随着价格攀升至历史高位，企业继续推涨意愿下降，多数地区进入高位稳定阶段。

3. 行业前景

• 基建托底经济预期较强，投资数据转暖可能带来行业估值修复。
• 涂料行业产量持续上升，绿色环保趋势明显，但增速放缓。

4. 风险提示

• 下游需求风险：水泥和玻璃行业下游主要依赖基建和房地产，若投资下滑，将对需求端造成压力。
• 环保政策风险：环保限产支撑供应端，若政策放松，可能导致价格下行和盈利下滑。

行业动态

• 涂料行业：产量持续上升，环保趋势显著。
• 水泥涨价潮：下游行业发出警示，担心水泥供应紧张带来的成本压力。
• 水泥生产许可修订：新版生产许可证实施细则发布，自2018年12月1日起实施。
• 建材产量数据：10月水泥、商品混凝土、平板玻璃产量均同比增长，显示行业整体需求有所恢复。

重要公告

• 兔宝宝：回购股份比例达2.12%，累计回购金额约9,998.87万元。
• 深天地A：股东签署股份转让补充协议，调整转让价格为每股45.2381元。
• 耀皮玻璃：计划对子公司增资5,910万美元，以改善其资产负债结构。
• 天安新材：董监高计划减持不超过1.4521%的股份，目前减持比例为0.6674%。
• 北新建材：拟以1元收购中国中材股份（香港）100%股权，打造海外投资平台。
• 旗滨集团：集中竞价回购股份比例达1.1877%，累计回购金额约12,232.15万元。

行业公司评级

• 建筑材料行业整体投资评级为中性至增持，水泥和玻璃等细分行业估值低位，具备一定修复空间。

总结

建筑材料行业在四季度展现出一定的复苏迹象，水泥价格持续上涨，玻璃价格小幅波动。行业整体估值处于低位，具备投资价值。基建托底经济预期较强，投资数据有望转暖，带动估值修复。但需关注下游需求持续低于预期和环保政策放松带来的风险。