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报告摘要

2015年6月29日，A股市场经历了大幅下跌，股指大幅跳空低开并跌破4400点，最终以一颗略带上下影线的大阴线报收。市场整体情绪低迷，各行业板块均出现下跌，黄金、智能家居、职业教育、互联网+等板块跌幅较大。

暴跌结束，分化开始：
- A股自6月15日起的暴跌主要由融资去杠杆引起，尤其是证监会和银监会对场外配资的清理。
- 周五证监会表示近期下跌是自然调整，市场反应较为负面。
- 央行的降息降准措施被视为市场止跌的催化剂。
政策背景：
- 央行此次降息降准主要是出于对实体经济疲弱和即将出台的稳增长财政政策的考虑。
- 政策宽松为股市提供了有利环境，但对宏观流动性推动作用有限。
市场反应：
- 降息降准引发市场诸多猜测，如市场倒逼政策出台或管理层纠错等。
- 市场情绪在连续暴跌后开始修复，这有助于市场止跌。
市场走势分析：
- 由于融资去杠杆的持续影响，市场不会再度出现V型反弹的快牛行情。
- 市场将更多呈现结构分化和震荡走势。
阶段划分：
- 从4月20日开始，市场分为两个阶段：第一阶段（4.20-6.12）为新一轮快牛行情，主要由场外配资推动。
- 第二阶段（6.15-6.26）为市场调整期，高杠杆的场外配资被清理，市场出现分化。
板块分析：
- 主板尤其是沪市主板在第二阶段跌幅明显超过第一阶段涨幅，安全性更高。
- 创业板和中小板因场外融资集中，仍有调整空间。
- 建议关注受场外融资影响较小的主板公司，以及国企改革主线。

政策与市场动态：
- 发挥派生诉讼威力向违法责任人追偿。
- 基金业协会发布资管行业“互联网+”行动计划。
- 谈论货币政策转向为时过早。
- 伞形信托未遭大清算，子单元平仓率低于5%。
- 张育军提出发展符合互联网金融特征的资管产品。
- 银行配资杠杆整体走低，打新配资最高1:9。
- 楼市再迎利好。
- 李小加认为香港可充当人民币汇率和利率改革的“试验田”。
- 2015年中国财富管理跨界融合高峰论坛成功举办。
经济与市场分析：
- 5月工业利润增速放缓2个百分点。
- 证监会强调市场调整为自然过程。