20150412-川财证券-一周回顾与展望_金亚科技-打造电竞行业闭环生态链_11页_757kb

金亚科技策略研究周报总结（2015年4月12日）

核心内容概述

本周策略研究聚焦于电子竞技行业及A股市场整体趋势，重点分析了金亚科技在电竞行业的布局，以及宏观经济、市场趋势、行业配置和主题投资等方面的展望。报告认为，随着国家政策逐步放宽，电子竞技在互联网和传统电视渠道将迎来双重发展，金亚科技凭借其在游戏频道、赛事运营、手游和电视游戏方面的布局，已形成电竞行业闭环生态链，具备较强的市场竞争力。

主要观点

1. 金亚科技的电竞生态布局

• 业务布局：公司通过收购实现了游戏产业链的上下游布局，涵盖游戏制作及发行、游戏主机生产、电竞赛事运营、游戏媒体经营。
• 赛事运营：旗下WCA赛事已超越WCG成为全球第一大电竞赛事，具备内容独占性和稀缺性，预计2015年用户规模达1亿。
• 上星频道优势：拥有稀缺的上星游戏频道资源，与GTV形成战略合作，具备吸引广告主的能力。
• 手游与电视游戏：手游业务保持高增长，电视游戏市场有望爆发，公司布局较早，具备先发优势。

2. 估值与投资建议

• 2015年净利润预期：约3亿元，EPS为0.77元。
• 当前PE：约66倍，高于国际电竞行业估值，但受益于WCA稀缺性溢价及协同效应，仍被推荐。
• 投资评级：推荐评级，基于电竞行业的高增长潜力及公司布局优势。

下周展望

宏观经济

• 通胀与政策：通胀回升动力有限，政策仍需宽松，二季度降息降准概率加大，财政政策的落地将是看点。
• 市场情绪：投资者对A股估值趋于谨慎，转向低估值、低价股，泛金融板块（如银行、地产）具有明确配置价值。

行业配置

• 大金融板块：地产政策持续放松，货币升值与利率下行有助于提升估值，地产板块具备较大的政策支持空间。
• “一带一路”主题：近期政策推进力度大，建议重点关注。
• 消费板块：被忽视的潜力板块，值得关注。

主题投资

• 上海科创中心：上海本地股存在重组或资产注入可能，建议关注长江投资、龙头股份、上海九百等。
• 跨境电商：九牧王拟增资1亿美元拓展海外市场，股价已出现显著上涨，短期表现值得期待。
• 互联网金融：安硕信息转型为银行数据服务商与资产端平台，具有多重概念，关注其发展进展。
• 网络自制综艺：爱奇艺、优酷土豆等平台表现优异，预计播放量将继续增长。
• 种业与农林牧渔：种业是粮食安全核心，推荐隆平高科和神农大丰。
• 券商与非银金融：监管政策暖风频吹，投资者信心回升，推荐海通证券与锦龙股份。

产业调研

• 有线电视运营商：传统有线电视运营商在用户覆盖和硬件关联方面仍具优势，可能主导行业并购，整合偏远地区运营商。
• 海信智能电视转型：依托用户数据积累，海信在智能电视领域具备硬件质量、供应链管理、渠道优势，转型基础稳固。

关键信息汇总

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预计6个月内绝对收益高于20%；
  • 增持：预计收益在5%-20%之间；
  • 中性：预计收益在-5%至5%之间；
  • 减持：预计收益低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 超配：行业收益高于市场基准5%以上；
  • 配置：行业收益在-5%至5%之间；
  • 低配：行业收益低于市场基准5%。

免责声明

本报告由川财证券研究所制作，仅供内部客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，投资者应自行判断并咨询专业顾问。报告版权为川财证券所有，未经授权不得擅自使用或传播。

分析师信息

• 李皓舒：S1100513120001，联系方式：8610-66495950
• 王维诚：S1100513100002，联系方式：8621-68416988-234
• 冯钦远：S1100513040002，联系方式：8621-68416988-217
• 谢建斌：S1100513040002，联系方式：8621-68416988-223
• 陈诤娴：S1100513040002，联系方式：8621-68416988-234
• 程果：S1100513040002，联系方式：8621-68416988-222
• 李艳丽：S1100513120001，联系方式：(021)68416988-239
• 蔡荣：S1100513040002，联系方式：8621-68416988-233
• 余晨曦：S1100513040002，联系方式：8621-68416988
• 王传晓：S1100513040002，联系方式：8621-68416988-206

总结

金亚科技凭借其在电竞行业的全面布局，成为该领域的龙头企业，未来有望受益于政策支持和行业增长。同时，A股市场整体呈现低估值偏好，泛金融板块（尤其是地产）和“一带一路”主题值得关注。在主题投资方面，上海科创中心、跨境电商、互联网金融等方向具有较高关注度。整体来看，市场情绪趋于谨慎，投资者应注重估值安全与行业配置的平衡。