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晨会纪要总结（2017年10月23日）

核心内容

本次晨会聚焦于金融监管、宏观经济形势、行业动态及市场策略等多个方面。整体来看，市场情绪较为冷淡，但部分行业表现强劲，如周期板块、大消费蓝筹及部分新兴产业。

主要观点

金融监管强化

• 郭树清指出，金融监管将更加严格，重点整治同业、理财、表外业务等高风险领域，有效降低了资金空转现象。
• 金融乱象整治对实体经济影响较小，银行不良资产率较低，但需持续关注信用风险及流动性风险。
• 银行业将更加积极支持普惠金融、小微企业融资、三农融资及供给侧结构性改革。

国企改革与国资监管

• 肖亚庆强调，国有企业改革需要提高监管的针对性、有效性和系统性，防止国有资产流失。
• 国资监管已出台多项制度，包括《中央企业境外投资监督管理办法》，并将继续完善相关措施。

宏观经济与价格改革

• 发改委推进价格改革，激发市场活力，重点在电力、天然气、铁路客运等自然垄断行业加强科学定价与成本监审。
• 价格机制将引导资源配置，促进绿色发展与保障民生需求。

保险监管

• 保监会拟建立偿付能力数据现场检查机制，强化偿付能力监管刚性约束，防控保险市场风险。

宏观经济数据

• 2017年1-9月，国有企业利润总额同比增长24.9%，钢铁等曾亏损行业持续盈利。
• 9月末金融机构人民币各项贷款余额同比增长13.1%，企业中长期贷款、小微企业贷款、服务业贷款等增长较快，房地产贷款增速继续回落。

行业动态

天然气与水泥行业

• 天然气供需形势严峻，发改委采取多项措施保障供应，包括增加产量、消除瓶颈等。
• 水泥行业产量下降但价格上升，行业利润同比大幅增长，预计将迎来丰收。

航运市场回暖

• BDI指数创近三年新高，航运上市公司三季报大幅预增，显示市场景气度提升。

铁矿石产量创新高

• 淡水河谷铁矿石单季产量创纪录，得益于北部系统运营改善及S11D项目达产，平均铁品位略有提升。

全球视野

美股表现

• 道指连续第四天创历史新高，标普与纳指也有所上涨，投资者对税改方案信心较强。

欧股表现

• 欧股一周涨1.4%，但英国股市创4月底以来新低，主要受西班牙政治局势及企业财报影响。

亚太股市

• 亚太股市涨跌不一，上证综指、深证成指及创业板指均有所上涨，日本及韩国股市也呈现小幅上涨趋势。

资金流向监控

• 上个交易日A股净流入资金-18.04亿元，金融、能源、电信服务、房地产、医疗保健等行业资金净流入。
• 信息技术、材料、工业、可选消费、日常消费等行业资金净流出。

个股资金流向

• 资金净流入排名前五的个股为TCL集团、兴业银行、工商银行、中国石化、中信证券。
• 资金净流出排名前五的个股为万华化学、科大讯飞、方大炭素、京东方A、第一创业。

山西证券策略观点

• 市场对周期板块分歧较大，情绪偏冷淡，需关注其是否能维持盈利改善。
• 建议关注周期性行业优质龙头，如钢铁、电解铝、铜、石油化工等，等待市场回暖。
• 大消费蓝筹板块如食品饮料、家用电器、银行等估值已接近历史高点，需警惕估值回落。
• 医药板块因估值压力已充分消化，且业绩稳定回暖，值得关注。

估值比较

• 以市盈率和市净率对比2015年牛市顶点和2016年市场底部，发现部分行业仍有较大估值修复空间。
• 有色金属、钢铁、农林牧渔、传媒和国防军工板块估值修复空间较大。
• 食品饮料、银行、家用电器等板块估值已接近或高于历史高点。

宏观流动性

• 利率方面，SHIBOR和银行间同业拆借利率有所上升，显示资金面偏紧。
• 央行通过公开市场操作进行货币净投放，维持中性货币政策。

资金面跟踪

• 新开户数环比减少，基金仓位下降，两融余额减少，显示市场情绪偏谨慎。
• 外资流入意愿不强，部分个股资金净流入较多，如海康威视、格力电器等。
• 产业资本继续净减持，部分公司如维维股份、安通控股等减持力度较大。

山西经济动态

• 山西省出台多项政策支持实体经济发展，包括技术改造、大数据产业、中小微企业等。
• 到2020年，全省城市冬春蔬菜自给率将提高10个百分点，重点发展城郊农业。
• 左权县森林覆盖率提升至37%，生态建设取得一定成效。

个股动态

• 锦江股份收购铂涛股权，持股比例提升至93%，有助于整合资源。
• 丰林集团前三季度净利润增长逾七成，业绩表现良好。
• 方大炭素全控合肥炭素，市场占有率提升至26.3%。
• 龙宇燃油三季度净利润同比大增68倍，主要受益于大宗商品价格上涨。
• 永新股份计划新建多功能膜生产线，预计带来稳定收益。
• 江特电机子公司认购Tawana股份，涉及锂矿等资源开发。
• 世龙实业因安全检查全面停产，预计经济损失约500万至800万元。

新股、债券和基金发行

• 本周有多家新股发行，包括丽岛新材、璞泰来等，申购上限较高。
• 多家债券发行，包括政策银行债、中期票据、短期融资券等，票面利率各异。
• 部分公司债券发行后将上市，如财通证券、N金鸿顺等。

停复牌情况

• 本周有6家公司停牌，涉及重大事项。
• 10家公司复牌，包括恒天海龙、大港股份等，市场关注度较高。

总结

本次晨会内容涵盖了金融监管、宏观经济、行业动态、全球视野、资金流向、估值分析、山西经济及个股动态等多个方面，显示出当前市场环境的复杂性与不确定性。建议投资者关注周期性行业优质龙头，同时警惕估值较高的板块，注重基本面支撑。此外，应密切关注政策动向及资金流向，以把握市场机会。