20171023-东方财富证券-策略周报_长期仍是结构市_短期关注超跌股_21页_1mb

策略周报总结

核心内容

2017年10月23日发布的策略周报指出，当前中国股市处于结构市状态，短期可关注超跌股的反弹机会。报告结合宏观经济、政策事件、市场资金流动、估值水平和市场风格等多方面因素，对市场走势进行了深入分析。

主要观点

1. 经济韧性依旧，增速回落但质量提升

   • 2017年前三季度GDP增长6.9%，保持中高速增长。
   • 工业增加值回升，房地产投资回升，消费和出口数据向好，但房地产销售负增长。
   • CPI回落，PPI上升，显示通胀压力较小，工业品价格上行。
   • 财政收入增长9.7%，支出增长11.4%，但第三季度支出增速回落，是正常现象。

2. 十九大召开，推动经济结构转型

   • 十九大指出中国进入新时代，主要矛盾为“美好生活需要”与“不平衡不充分的发展”。
   • 经济增长将从高能耗、高投入模式转向注重技术、创新、品质和平衡的高质量增长。
   • 金融监管趋严，防范金融风险成为重点，强调“双支柱”调控框架，防止资产价格剧烈调整。

3. 市场风格偏向价值投资，结构性行情持续

   • 市场整体偏向价值投资，权重股（如银行、保险）护盘，但估值修复接近尾声。
   • 创业板、中小板等成长股估值偏高，盈利尚未支撑高估值，需等待估值回归。
   • 周期股（如钢铁、煤炭）因盈利改善，估值逐步合理，或迎来反弹。

4. 资金面整体偏弱，市场短期谨慎

   • 产业资金减持压力较大，IPO和再融资节奏平稳。
   • 海外资金净流入减少，杠杆资金转为净流出。
   • 央行继续实施稳健中性货币政策，市场流动性逐步收紧。

5. 市场策略建议

   • 长期看，经济结构调整为主，技术、创新、环保低能耗相关产业更具投资价值。
   • 短期关注超跌股和调整充分的题材股反弹机会。
   • 金融监管趋严，需防范政策风险和市场波动风险。

关键信息

• 市场表现：
  上周上证指数下跌0.35%，深成指下跌1.41%，创业板跌幅最大，达2.38%。权重股如沪深300、上证50小幅上涨，但市场整体仍偏谨慎。

• 板块表现：
  交运、食品饮料、医药等板块表现较好，而信息技术、文化传媒、钢铁、有色等周期类板块跌幅居前。

• 个股表现：
  上周约650只个股上涨，主要为上市新股、次新、环保和自贸相关个股；部分前期涨幅较大的次新股、医疗器械、信息技术类个股出现回调。

• 政策动向：

  • 十九大精神强调高质量发展，推动供给侧改革和创新驱动。
  • 金融监管趋严，央行、证监会、银监会均强调防范风险。
  • 房地产调控持续，住建部推动住房租赁市场发展，支持共有产权住房。
  • 雄安新区建设进入最后阶段，上海自贸区推进自由贸易港建设。

• 资金流动：

  • 产业资金减持压力较大，解禁额度逐月上升。
  • 海外资金净流入下降，沪股通出现净流出。
  • 机构资金小幅净流入，但整体趋缓。

• 估值水平：

  • 沪深300估值处于历史中低位，上证50估值偏低。
  • 创业板和中小板估值偏高，需等待盈利改善和估值回调。
  • 金融、周期股估值逐步回归合理区间，具备一定投资价值。

• 风险提示：

  • 货币收紧风险：全球流动性趋紧，可能对市场造成下行压力。
  • 外围波动风险：美国加息和贸易保护主义政策可能引发市场波动。
  • 经济回落风险：房地产调控加码，可能影响经济增长。

重点行业与板块

• 受益板块：环保、医疗器械、健康中国、土地流转、核能核电、港口自贸等。
• 调整板块：创业板、信息技术、文化传媒等。
• 周期板块：钢铁、煤炭等三季报业绩仍有望高增，或迎来反弹。
• 成长板块：需等待估值回归和盈利改善。

投资建议评级标准

总结

当前市场整体处于结构市状态，价值投资和结构性行情成为主流。经济保持中高速增长，但面临转型压力，金融监管趋严，市场短期调整风险存在。建议投资者关注技术、创新、环保低能耗等具备长期增长潜力的行业，以及调整充分的周期股和超跌股的反弹机会。同时，需警惕货币收紧、外围波动和经济回落等风险。