20230828-德邦证券-炬光科技-688167.SH-23Q2业绩承压_业务全面布局蓄势待发_4页_713kb

炬光科技（688167.SH）公司点评总结

业绩数据

• 2023年H1业绩大幅下滑：营收240亿元，同比下降90.9%；归母净利润0.26亿元，同比下降96.1%；扣非净利润0.10亿元，同比下降87.7%。
• 毛利率与净利率下滑：上半年销售毛利率42.73%，销售净利率1.099%，同比下降。

业务分析

• 上游业务：
  • “产生光子”：收入同比增长38.2%，预制金锡氮化铝衬底材料增长超9倍，客户批量交付。
  • “调控光子”：同比下滑77.1%，受宏观经济影响，但下半年新品逐步量产，车载AR HUD微透镜及光刻匀化器业务增长强劲。
• 三大应用领域：
  • 汽车应用收入同比下滑，但激光雷达定点项目增长。
  • 泛半导体制程占上游元器件收入58.14%，DUV光刻需求增长；中游收入下降但订单增长。
  • 医疗健康领域净肤模组实现较快增长。

激励计划

• 股权激励方案：拟授予1.76亿股限制性股票（占股本19.6%），预留3400万股（占股本3.8%）。
• 业绩考核目标：2023/2024/2025年扣非归母净利润不低于11.5/13.2/15.0亿元。
• 股份支付费用：2023年预计计提1.29601亿元。

投资建议与评级

• 评级：维持“买入”。
• 盈利预测调整：2023-2025年营收预计60.5/80.4/104.1亿元，净利润10.6/17.7/23.6亿元。
• 估值：8月25日市值对应PE分别为68、41、30倍。

风险提示

• 研发及订单交付进度不及预期。
• 激光雷达商业化进程不及预期。
• 新兴市场拓展渐进速度。