20180925-光大证券-纺织服装行业周报_促进消费政策拟出台_9月USDA预测我国明年棉花供需继续偏紧_21页_2mb

促进消费政策与纺织服装行业周报（20180925）

核心内容概览

本周周报主要分析了2018年9月中国纺织服装行业的市场表现、政策环境、供需情况及公司动态，旨在为投资者提供行业趋势及投资建议。

市场行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别上涨4.32%、3.64%、5.19%，纺织服装板块整体上涨2.20%，其中纺织板块微涨0.64%，服装板块涨幅较大，达3.15%。
• 个股方面，天创时尚、三夫户外、探路者等涨幅居前，而美盛文化、浔兴股份、诺邦股份等跌幅较大。
• 自2018年初以来，纺织服装指数累计下跌25.30%，但近期有所反弹，表明市场对行业前景有所期待。

政策环境

• 促进消费政策：国家出台相关政策，包括《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》和《关于进一步落实好简政减税降负措施更好服务经济社会发展有关工作的通知》，旨在改善消费环境、增强消费对经济发展的基础性作用。
• 减税降负：国家税务总局进一步落实减税降负措施，确保企业负担不增加，提升终端消费能力。
• 科技创新激励：财政部等三部门提高研发费用加计扣除比例，鼓励企业研发投入，支持科技创新。

棉花供需分析

• USDA预测：2018/19年度我国棉花供需缺口预计为326.6万吨，较8月预测减少21.7万吨。
• 国储棉轮出：国储棉轮出进入最后一个月，成交率持续走低，但优质新疆棉成交率仍较高。新棉上市补充短期供给，但整体供给仍显不足。
• 棉价趋势：棉花现货价格总体平稳，期货价格小幅下跌，但中长期来看，棉花供需偏紧，棉价上行周期有望形成。
• 建议关注：棉纺龙头公司如华孚时尚、百隆东方、新野纺织等。

终端消费数据

• 8月零售数据：限额以上企业服装鞋帽零售额同比增7.00%，较去年同期放缓1.90个百分点。
• 可选消费品表现：可选消费品整体表现弱于必选消费品，其中服装鞋帽增长放缓，而化妆品、金银珠宝等增长有所提升。
• 消费趋势：尽管二三季度为消费淡季，但需关注四季度传统旺季销售表现，预期将有所改善。

行业新闻动态

1. 日本迅销集团与谷歌合作

• 迅销集团与谷歌设立Advanced Solutions Lab，利用人工智能技术优化生产销售模式，提高需求预测能力。
• 此次合作是“有明计划”的延伸，旨在实现信息型生产零售公司的目标。

2. 英国奢侈品电商平台Farfetch上市

• Farfetch在纽约证券交易所上市，首日股价上涨42.3%，市值超过80亿美元。
• Farfetch已与多个奢侈品牌合作，帮助其拓展销售渠道，目前平台拥有超过3200个时尚品牌。

3. 芬兰品牌Marimekko上调全年利润预期

• Marimekko因八月销售状况好于预期，上调全年利润预期，预计利润增长1200万美元。
• 公司计划开设10至15家门店，继续扩展线上渠道，提升品牌影响力。

4. 安德玛大幅裁员

• 安德玛集团宣布裁员400人，遣散费达1000万美元，旨在优化组织架构和业务效率。
• 尽管公司二季度净亏损扩大，但北美和欧洲市场表现有所回升，国际扩张计划持续推进。

5. The Body Shop母公司Natura有意收购雅芳

• Natura Cosméticos SA被传有意收购雅芳，但尚未正式确认。
• 雅芳股价因市场预期上涨10%，但其产品定位与Natura不一致，可能影响收购进程。

公司动态与事件

• 御家汇：拟10.20亿元现金收购北京茂思60%股权，并申请并购贷款。
• 拉夏贝尔：公开发行可转债募集不超15.3亿元，用于零售网络扩展等。
• 星期六：拟不低于5元/股发行股份及现金4.72亿元收购遥望网络88.57%股权。
• 维格娜丝：公开发行不超7.46亿元可转债，用于支付收购TW尾款及智能供应链平台建设。
• 部分公司解禁：多家公司存在非流通股解禁压力，需关注其对股价的影响。

风险提示

• 终端消费疲软：影响品牌服饰公司业绩。
• 人民币汇率波动：对出口型企业有潜在影响。
• 棉价下跌或大幅波动：可能影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 部分公司解禁压力：可能对市场造成冲击。

数据汇总

棉花价格

• 328级棉现货价格16291元/吨（-0.01%）
• 美棉CotlookA价格91.75美分/磅（-5.70%）
• 粘胶短纤价格14250元/吨（+0.49%）
• 涤纶短纤价格10683.33元/吨（+7.44%）
• 长绒棉价格25000元/吨（0.00%）
• 内外棉价差152元/吨（-130.83%）

棉花供需预测（2018/19）

行业趋势与展望

• 消费复苏：国家促进消费政策的出台，有助于改善消费环境，提升可选消费品需求，利好品牌服饰行业。
• 供需格局：国内棉花供需偏紧，中长期棉价上行周期有望形成，建议关注棉纺龙头公司。
• 技术革新：行业内的技术合作与应用（如人工智能）正推动生产销售模式的变革。
• 市场竞争：电商平台在奢侈品领域迅速发展，成为品牌增长的重要驱动力。

总结

本周纺织服装行业整体表现较好，政策利好、消费复苏预期、技术革新及市场拓展等多方面因素共同推动行业向好。然而，终端消费疲软、棉价波动、人民币汇率变化及部分公司解禁压力仍是需关注的风险因素。建议投资者关注行业龙头公司及具备技术优势和市场拓展能力的企业。