20160422-招商证券-军工行业2016年春季投资策略：南海局势推动军力建设，军民融合翻开新篇章_2mb

报告摘要

2016年春季，军工行业在南海局势升温、军民融合战略推进及国企改革深化的多重因素推动下，迎来黄金发展期。报告指出，军工行业在2016年一季度表现不佳，跑输沪深300指数，但长期来看具备投资价值。随着军队改革和国企改革的深入，军工资产证券化和新型号列装将推动行业盈利能力和估值水平的提升。

南海局势推动国防现代化：南海蕴藏丰富资源，是国家发展的关键区域。随着岛礁建设的完善，我国需要加强信息支援、后勤保障及区域防卫力量。战略支援部队的成立为南海防卫提供了更强的保障能力。
军民融合战略开启投资机遇：军民融合成为国家战略，推动传统军工企业突破军费天花板，同时使民参军企业获得业绩增长。政策不断加力，军民融合成为资本市场投资热点。
国企改革提速，资产证券化加速：军工国企改革进入深水区，研究院所改制和核心军工资产证券化有望提速。这将为军工企业带来新的增长动力。
投资主线明确：军工行业投资应聚焦军队改革和国企改革，重点关注具备成长性、资产注入预期及军民融合潜力的标的。

公司名称	股价	15EPS	16EPS	17EPS	15PE	16PE	PB	评级
中航机电	18.90	0.53	0.70	0.93	36	27	3	强烈推荐-A
中航光电	35.84	0.94	1.34	1.72	38	27	7	强烈推荐-A
航天电器	23.03	0.54	0.65	0.75	43	35	5	强烈推荐-A
航天机电	10.88	0.13	0.22	0.25	84	49	3	强烈推荐-A
海兰信	28.49	0.17	0.49	0.74	168	58	7	强烈推荐-A
上海佳豪	20.94	0.22	0.49	0.69	95	43	6	强列推荐-A
神剑股份	13.41	0.27	0.43	0.53	50	31	4	强烈推荐-A