20181111-浙商证券-军工行业周报_珠海航展顺利召开_彰显我国装备实力_6页_633kb

国防军工行业周报总结（2018.11.05-2018.11.11）

核心内容

2018年11月6日，第12届中国国际航空航天博览会在珠海顺利召开，吸引了43个国家和地区、770家参展商，展览面积达50万平方米，地面动态展示面积达11万平方米，展示了150架国内外各型飞机。本次航展重点围绕军民融合与国际融合，推动军用技术向民用转化，同时鼓励民营企业参与军品研发和制造，促进中国武器装备的国际化。

市场表现

• 中信军工指数：上周下跌1.83%，收于4894.59点，市盈率56.8，跑赢沪深300指数1.9个百分点，跑赢创业板指数0.06个百分点，在中信一级行业中涨幅排名第10。
• 周涨幅前五：
  1. 国睿科技（+7.81%）
  2. 中航高科（+5.07%）
  3. 航天发展（+3.86%）
  4. 航天电器（+2.27%）
  5. 中国动力（+2.04%）
• 周跌幅前五：
  1. 新兴装备（-13.01%）
  2. 长城军工（-10.10%）
  3. 天奥电子（-10.02%）
  4. 中航机电（-6.96%）
  5. 景嘉微（-6.79%）

主要观点

行业层面

1. 军费持续增长：军费作为国防军工行业的基本投入，未来将持续稳定增长，行业长期具备较高景气度。
2. 强军需求提升：在全球新常态下，国家对强军的需求凸显，核心装备采购、更新换代加速，训练强度和频率提高导致装备损耗加快，进一步推动行业发展。
3. 周期性较弱：军工行业受周期性影响较小，具备长期投资价值。

改革层面

1. “十三五”改革推进：军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革在“十三五”期间取得实质性进展。
2. 混改试点进展顺利：以中航工业集团为首的混改试点企业进展顺利，预计年内可能迎来第二批改制试点。
3. 资本运作加速：改革完成后，相关资产有望通过IPO或注入上市公司实现资本运作，预计“十三五”后期至“十四五”期间军工板块资本运作频率将加快。

推荐标的

1. 核心主战装备总装企业：中航沈飞、内蒙一机、中航飞机
2. 核心配套类企业：航发动力、航天电器、中航光电、中国动力
3. 潜在资产注入企业：中航机电、中航电子等

风险提示

1. 军品订单不达预期
2. 改革进度缓慢
3. 军工板块估值较高

行业评级

看好：行业指数在报告日后6个月内预计相对沪深300指数上涨10%以上。

本周重要公告

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%～20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%～10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

法律声明

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