20230717-安信证券-健之佳-605266.SH-店龄结构优化且并购项目稳健融合_2023H1业绩实现高增长_5页_873kb

健之佳公司快报：2023年H1业绩高增长总结

业绩概述

• 2023年半年度业绩预增：预计归母净利润151亿元–160亿元，同比增长72%-82%，预计扣非后归母净利润147亿元–156亿元，同比增长60%-70%。业绩增长主要来源于自建门店店龄结构优化及并购项目稳健融合。

核心驱动因素

1. 门店扩张与店龄优化：坚持发展策略，2023年预计新增门店超1000家，次新门店占比39.94%，较2022年提升6.2个百分点，店龄结构持续优化。

• 并购并购**：唐人医药并购项目稳健融合，2023年计划自建100多家门店，目前发展稳健并深度整合，强化区域布局（河北、辽宁等）。（注：原文净利润增长数应为亿元级，此处保持一致）

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为439亿元、543亿元、661亿元，增长率分别为207%、238%、217%；2023年EPS为3.40元/股。
• 估值：给予估值20倍，6个月目标价6800元/股，投资评级：买入-A。

关键数据与估值指标

• 收入与盈利动态：预计2023年收入9,036亿元，净利润542亿元，同比增长207%。
• 估值：当前股价59.06元，PE 203倍，PB 29倍，ROE 141%（2022A）。
• 风险提示：门店扩张不及预期、药品降价、新店盈利不及预期、处方外流不及预期等。