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食品饮料行业2014年三季报及市场表现分析总结

核心内容

2014年10月，申银万国证券对食品饮料行业进行了详细分析，重点聚焦三季报业绩前瞻、市场表现、重点个股盈利预测与估值，以及行业趋势与转型方向。整体来看，食品饮料板块在2014年表现波动，但部分优质企业显示出业绩稳定向好的趋势，值得长期关注。

主要观点

1. 估值切换与沪港通影响
   在估值切换和沪港通的背景下，分析师建议坚定持有低估值、三季报业绩稳定向好的品种。2014年是食品饮料行业跌宕起伏的一年，但分析师认为在悲观情绪中仍能发现价值，并坚守白酒、乳品、调味品等龙头。

2. 重点推荐企业

   • 白酒板块：重点推荐古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、张裕A，其中茅台、洋河、古井贡酒等公司三季报表现预期较好，但泸州老窖因降价后报表传导需时间，仍有一定压力。
   • 大众品板块：建议坚守伊利股份、承德露露、安琪酵母等公司。
   • 大众食品：强者恒强，未来市场份额逐步向龙头集中。

3. 秋糖观察
   重庆秋糖会成为大众酒的关键词，分析指出未来白酒消费将从政务消费向大众消费转变。推荐关注具有核心竞争力产品、一定品牌基础及强大深度分销能力的企业。洋河、古井贡酒与张裕A被视作典型代表。

4. 转型关注点
   市值较小、基本面有积极变化的企业如涪陵榨菜、三全食品、好想你、加加食品值得关注。这些企业具备转型潜力，但三季报可能无明显亮点，需关注中长期影响。

关键信息

市场数据

• 上证指数/深证成指：2375/8212（2014年10月10日）
• 食品饮料板块：
  • 成份股数量：99
  • 占全部A股比重：4%
  • 板块总市值（亿元）：12136
  • 板块流通A股市值（亿元）：9534

行业表现

• 9月：-6.2%
• 3Q14：-6.0%
• 年初至今：-1.4%

三季报业绩前瞻

市场表现

• 2014年9月30日-10月10日：食品饮料行业跑输申万A指1.4个百分点，各子行业表现如下：
  • 饮料制造：-1.9%
  • 食品加工：-0.8%
  • 白酒：-2.3%
  • 啤酒：-0.3%
  • 葡萄酒：-2.1%
  • 乳品：-0.5%
  • 肉制品：-0.1%

估值与盈利预测

行业趋势与转型

• 白酒行业：预计未来白酒消费将向分众化发展，涵盖老年人、90后、60-80后等不同群体。汾酒集团提出“新世界思维”，推动精神世界、物质世界、互联网世界融合，实现线上线下一体化。
• 体制机制转型：汾酒集团启动混合所有制改革，推动销售模式从贸易制向区域深耕转型，同时进行产品创新与品牌推广。
• 发展模式转型：转向信息化经营，实现集团总部、业务板块总部与市场营销系统的信息化。
• 文化转型：将汾酒文化资源转化为品牌力与营销力，通过事件营销、文化传播、内容创新等形式推广。

结论

整体来看，2014年食品饮料行业面临一定挑战，但部分优质企业仍表现出较强的业绩增长潜力。分析师建议投资者关注低估值、业绩稳定的龙头企业，并留意具有转型潜力的中小市值公司。同时，白酒行业正经历消费趋势的转变，汾酒集团的改革与创新为行业提供了新的发展方向。