20240229-华创证券-存量房时代系列报告（一）_二手房交易为什么需要中介__30页_2mb

报告摘要

二手房交易三大核心成本：
- 信息搜寻成本：房源信息不对称、非标属性、虚假房源问题，降低搜寻效率。
- 交易成本：流程复杂、涉及多机构协调、资金与产权风险，需专业服务保障。
- 学习成本：市场动态、政策、区域房产分析等专业知识缺乏，需中介提供建议。
中介作用：
- 通过真房源平台、经纪人带看降低信息搜寻成本。
- 提供产权查验、资金监管、过户等服务降低交易成本。
- 通过谈价指导、市场分析、估值建议降低学习成本。
中美市场对比：
- 美国依托MLS系统保障房源真实性，配合互联网平台、专业机构和经纪人，中介渗透率达90%。
- 我国尚未形成全国化MLS，主要依赖中介、互联网平台和双边经纪人降低三大成本，2021年渗透率超88%。
投资建议：
- 住房进入存量时代，中介需求上升，头部公司（如贝壳-W、我爱我家）因真房源系统优势显著，建议关注。
风险提示：
- 房地产经纪政策收紧、市场下行超预期风险。