20140127-华泰证券-长多短空_关注转型和大消费主题_16页_958kb

报告摘要

投资策略总结：长多短空，关注转型与大消费主题

核心内容

当前国内宏观政策聚焦于“调结构、稳增长、促改革”，改革趋势更为明确且力度加大，经济结构转型和改革创新成为未来中国经济发展的主旋律。在此背景下，2014年A股市场将面临改革阵痛和短期风险，但长期来看，改革将为市场带来积极影响。整体市场预计将呈现结构性行情，指数空间有限，但具备核心竞争力和产业整合能力的企业仍有机会。

主要观点

1. 市场判断

长多短空：多数研究员认为，2014年投资应以长期增长潜力为主，但需警惕短期波动带来的风险。
结构性行情：市场整体上涨空间有限，但部分行业和个股仍具备投资价值。
改革阵痛与红利并存：改革短期内可能带来成本和阵痛，但长期将释放增长潜力。

2. 投资方向

大消费行业：随着收入水平提高，大消费行业需求旺盛，是长期配置重点。
新兴产业：如互联网、环保电子、医药医疗、传媒、新能源等细分行业将保持高度景气。
传统行业转型：部分传统行业在政策和市场压力下，将加速转型升级，可能产生超额收益。
低估值成长股：在经济转型背景下，低估值且具备稳定增长的企业仍具吸引力。

3. 行业分析

（1）医药板块

受益于人口老龄化和医保政策的优化，医药行业保持良好增长。
2014年为药品招标大年，基本药物和新进医保药物销售放量可期。
医疗服务和医疗器械子板块迎来快速发展期。
估值相对合理，具备投资吸引力。

（2）传媒板块

2013年涨幅主要来自内生增长、并购活动和估值提升。
2014年估值压力较大，第二部分（并购）增长动力减弱，第三部分（估值）再上升可能性低。
选股应注重平台型公司和内容定位明确的公司。

（3）电子板块

电子硬件因智能手机和平板电脑渗透率提升而快速增长，但2014年增速将放缓。
需关注功能提升带来的零组件变化，如指纹识别。
可穿戴产品可能成为未来增长点，但其功能性定位尚未明确。

（4）传统行业

周期价值股估值处于低位，下行风险有限，但缺乏利多刺激，表现时间点难以掌控。
一些传统行业企业具备较强的转型升级动力，可能在特定条件下爆发。
需关注产业结构变化和环保因素带来的投资机会。

关键信息

宏观政策：调结构、稳增长、促改革，改革力度加大，结构转型是长期主线。
经济走势：2014年经济增速可能放缓，利率中枢上移，市场面临结构性调整。
投资策略：精选具备核心竞争力和估值合理的成长股，关注大消费、医药、环保、电子、传媒等主流趋势行业。
基金选择标准：
- 优选阿尔法投资能力较强的基金。
- 排除贝塔投资能力弱的基金。
- 规模控制在10亿至100亿元之间。
- 换手率低于500%，排除近期更换基金经理的基金。
- 股票仓位不低于50%的混合基金。

重点关注基金

代码	基金名称	研究员	投资方向
020010.0F	国泰金牛创新成长	范迪钊	重点配置成长股，关注工业自动化、智慧城市、医疗器械、油气改革、金融互联网等板块。
260101.0F	景顺长城优选股票	毛从容、陈嘉平	关注环保、医药、电子、传媒、装饰园林等主流趋势行业，重视平台型公司和内容定位。
070001.0F	嘉实成长收益	邵秋涛	配置大消费板块，关注具备可持续成长能力的优质成长股。
260104.0F	易方达科讯	宋昆	谨慎看待市场走势，关注互联网、环保电子、医药医疗、传媒、新能源等细分行业。
470006.0F	汇添富医药保健	周睿	医药行业持续增长，关注药品招标带来的销售放量机会。
377530.0F	上投摩根行业轮动	冯刚	关注结构性机会，重视成长股的估值和业绩确定性。
270021.0F	广发聚瑞	刘明月	长期看好大内需和经济结构调整受益行业，短期需警惕资金面压力。
470009.0F	汇添富民营活力	齐东超	长期看好改革带来的机遇，短期警惕利率高企和新股发行带来的估值压力。
166005.0F	中欧价值发现	苟开红	重视消费、医药、电子、传媒、通信、环保等非周期行业，关注转型和创新机会。
340006.0F	兴全全球视野	董承非、杨大力	2014年投资环境变差，需谨慎控制仓位，关注消费和成长股。
040005.0F	华安宏利	尚志民、陈逊	重点配置消费、医药、环保等行业，关注转型和创新带来的结构性机会。
100026.0F	富国天合稳健优选	尚鹏岳	谨慎选择成长股，关注低估值、业绩稳定的行业，警惕利率和新股发行的影响。
270008.0F	广发核心精选	李巍、朱纪刚	2014年经济环境复杂，需关注结构性行情，重点配置消费、医药、环保等板块。
070099.0F	嘉实优质企业	邵健	持续关注食品饮料、医疗、信息技术、高新材料、家电、传媒等成长行业。
162605.0F	景顺长城鼎益	张继荣	重点关注医药、消费品、信息服务业和环保等板块，关注行业景气度和政策导向。
377020.0F	上投摩根内需动力	王孝德	关注符合转型方向的行业，如医药、消费、互联网等，重视企业技术能力和壁垒。
070019.0F	嘉实价值优势	陈勤、顾义河	重视产业调整、扩大内需，关注可持续成长企业，淡化仓位选择。
160314.0F	华夏行业精选	孙彬	关注“人”的因素，如教育、医疗、环保等，重视管理层能力和企业平台价值。
163801.0F	中银中国精选	陈军	继续维持消费成长行业配置，关注低估值且业绩稳定的个股。

总结

2014年A股市场在宏观经济增速放缓、利率中枢上移和政策改革的背景下，将呈现结构性行情。研究员普遍认为，改革红利将在中长期释放，但短期内需警惕改革阵痛和资金面压力。投资应以成长股和大消费行业为主，同时关注传统行业转型升级带来的机会。在基金选择上，应优选阿尔法能力强、规模适中、换手率低、股票仓位高的产品。整体来看，市场仍具投资机会，但需更加谨慎，以价值投资和风险控制为原则，精选优质标的。

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