20250523-瑞达期货-玉米类市场周报_现货价格相对坚挺_期价跌势放缓_24页_1mb

玉米及玉米淀粉市场周报总结（2025.05.23）

一、周度行情概述

玉米期货主力合约2507周内震荡微跌，周收盘价2327元/吨，较前一周下跌8元/吨。玉米淀粉期货主力合约2507亦震荡下跌，周收盘价2663元/吨，跌幅22元/吨。市场因素包括：USDA预估2025/26年度美国玉米期末库存达18亿蒲式耳，叠加中美贸易关系缓和预期导致进口压力预期减弱；国内东北产区中储粮启动10万吨轮换收购支撑现货，但拍卖投放增加与深加工企业利润压缩致收购价格试探性下调；华北黄淮产区新麦收割前贸易商腾仓出货，玉米与小麦价差缩小至约9021元/吨，小麦饲用替代效应显现。

二、期现市场分析

玉米期货主力7月合约总持仓量1308920手，环比减少44758手；玉米淀粉期货主力7月合约持仓量240074手，环比增加24666手。净持仓方面，玉米净空持仓减少105335手，淀粉净空持仓变化不大。现货价格方面，玉米均价23749元/吨，对应7月合约基差48元/吨；玉米淀粉现货价格吉林2820元/吨、山东2890元/吨，7月合约与吉林长春现货基差157元/吨。月间价差显示，玉米7-9合约价差-24元/吨，淀粉7-9合约价差-74元/吨，均处于历史同期中等水平。

三、产业链供需动态

供应端：

1. 玉米进口量4月达1800万吨，同比减少84.75%，环比增加12.5%；北方四港库存3821万吨，周降395万吨，下海量增至62万吨；南方港口内贸库存1304万吨，外贸库存0.7万吨，均环比下降。
2. 饲料企业玉米库存天数达35.2天，同比上涨152.2%；深加工企业玉米库存周增0.56%，达4535万吨。
3. 玉米淀粉行业开机率55.88%，环比下降1.3%；库存1429万吨，月增幅达30.3%。

需求端：

1. 生猪存栏量达4.17亿头，同比增22%；能繁母猪存栏量4039万头，环比减少27万头。
2. 养殖利润自繁自养生猪8066元/头，外购仔猪482元/头。
3. 玉米淀粉加工利润为-105元/吨，酒精加工利润河南-856元/吨、吉林-619元/吨、黑龙江-94元/吨。

四、期权市场表现

玉米2507合约隐含波动率95.9%，较前一周下降0.72%，维持在20日、40日、60日历史波动率偏高水平；玉米淀粉期权隐含波动率同处历史高位区间。

五、策略建议

建议短期交易为主，关注玉米与淀粉价差变化及市场库存动态。玉米淀粉受供应压力与下游需求制约，期价弱势延续，但仍需警惕库存高位对现货价格的支撑作用。需持续跟踪中美贸易政策、新麦收割进度及替代品价格波动对市场的影响。